Бюджету-2023 России предстоит нефтяное недоедание

***

Ценовой потолок, как оказалось, подразумевает еще и ценовое дно

Главе Минэнерго Николаю Шульгинову, да и в целом правительству, придется решить проблему с дисконтом на отечественную нефть.

Вне зависимости от того, объявят ли об этом официально, нашей стране предстоит перейти в режим экономии. Насколько жесткой – зависит от нефти. В 2022 году дефицит федерального бюджета составил 2,3% ВВП, или 3,3 трлн руб. В Минфине попытались сгладить негативное впечатление от цифр, приведя альтернативные расчеты. Труднее приукрасить ситуацию с обвалом цен на российскую нефть. По экспертным оценкам, в 2022 году балансирующая бюджет стоимость нефти составила 102 долл. за баррель. Это на треть больше, чем зафиксированная Минфином фактическая средняя цена Urals за минувший год. Но теперь, как передает Bloomberg, Urals продается уже за шокирующие 38 долл. за баррель. Минэнерго в ответ на это допустило проработку дополнительных мер, ограничивающих дисконт на российскую нефть.

Дефицит федерального бюджета РФ составил в прошлом году 3,3 трлн руб., или 2,3% ВВП. Такие предварительные данные обсуждались на правительственном заседании во вторник. Хотя министр финансов Антон Силуанов уточнил: «Если учитывать те средства, которые мы компенсировали государственным внебюджетным фондам в результате предоставления отсрочки по страховым взносам, если вычесть эти средства из объема расходов, то дефицит составил 1,8% ВВП, то есть менее 2%, как мы планировали».

Ни геополитическая ситуация, ни санкции не повлияли на выполнение социальных обязательств. «Наоборот, мы увеличили объемы расходов. Увеличение составило более 6 трлн руб., – обратил внимание глава Минфина. – И эти деньги были направлены в первую очередь на поддержку людей». «Все социальные обязательства перед гражданами неукоснительно выполнялись. Оказывалась поддержка предприятиям», – подтвердил премьер Михаил Мишустин.

За кадром таких обсуждений остается вызывающая тревогу ситуация с динамикой цен именно на российскую нефть и с возможностями бюджета и дальше обеспечивать все гособязательства. По оценкам аналитиков Telegram-канала «Твердые цифры» (этот канал – один из участников макроэкономических опросов, проводимых Центробанком РФ), «балансирующая бюджет цена на нефть в 2022 году сложилась равной примерно 102 долл. за баррель». По их уточнению, в последний раз близкие значения были в 2014-м.

Между тем, как сообщает Минфин, средняя цена на нефть марки Urals в январе–декабре 2022-го оказалась по факту на треть меньше: она составила около 76 долл. за баррель. Хотя это на 10% выше, чем было за январь–декабрь 2021-го. При этом за отдельно взятый декабрь прошлого года средняя цена Urals была около 50,5 долл. за баррель, и это уже в 1,44 раза ниже, чем в декабре 2021-го. 

В начале этого года данные о стоимости российской нефти уже шокируют. Как передает агентство Bloomberg со ссылкой на данные Argus Media, баррель российской марки Urals в порту Приморск на Балтийском море по состоянию на 6 января 2023 года продавался за 37,8 долл., что вдвое ниже стоимости Brent. Так, котировки Brent в тот же день составляли 78,6 долл. за баррель. Дисконт – более 40 долл. за каждый баррель. Кроме того, такая стоимость значительно ниже даже того ценового потолка, который решили ввести для нефти из РФ западные страны (60 долл. за баррель). 

По мнению аналитиков Bloomberg, Россия попала во власть небольшого круга крупных покупателей, в первую очередь Китая и Индии, плюс ко всему из-за усложнения логистики и увеличения связанных с этим издержек приходится предоставлять скидки, чтобы конкурировать с поставщиками с Ближнего Востока. Правда, как отметили в агентстве Neftegaz.ru, возникает вопрос о том, какой объем сделок отслеживается специалистами Argus Media: «Многие сделки уходят в серую зону». Argus Media в ноябре 2022-го пересмотрело методику определения стоимости Urals. Его данные стали теперь расчетными. Это стоит учитывать при оценке ситуации. 

В российском Минэнерго отреагировали на сообщения Bloomberg и допустили разработку дополнительных мер, ограничивающих дисконт на российскую нефть. «Опубликованный в декабре указ президента запрещает российским компаниям ссылаться на незаконные ценовые ограничения, введенные западными странами в любом виде, напрямую или косвенно. Этот запрет относится к любым сделкам с российской нефтью вплоть до конечного потребителя, что предполагает в том числе отказ от работы с трейдерами, которые не соблюдают данную норму указа», – напомнило во вторник ведомство Николая Шульгинова.

«Подробная информация о порядке применения будет опубликована в ближайшее время, так же как и подробности относительно порядка мониторинга цен и дисконтов, – продолжили в Минэнерго. – Результаты мониторинга будут использоваться для подготовки в случае необходимости дополнительных мер, направленных на ограничение возможного дисконта до пределов, основанных на рыночных ценах». В министерстве подчеркнули, что «нынешнее незаконное вмешательство западных стран в рыночные механизмы влияет на безопасное и стабильное энергоснабжение мира и потребует значительных совместных усилий со стороны ответственных стран для исправления ситуации». 

Опрошенные эксперты поспорили о том, насколько сейчас опасна ситуация с ценами на нефть для российского бюджета. «Уровень цены Urals ниже 40 долл. за баррель достаточно критичен. Однако пока нельзя сказать, что цена Urals окончательно упала ниже 40 долл. за баррель, так как это цена в отдельно взятом порту западного направления (порт Приморск на Балтийском море), а ведь еще есть и восточное, и южное направления, есть поставки и по трубопроводам», – говорит ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Как ожидает эксперт, с февраля неразбериха с ценами на Urals должна прекратиться.

Взятые в моменте данные о цене Urals на уровне 38 долл. за баррель могут оказаться необъективными, предупредил и портфельный управляющий «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. «В течение года ситуация может измениться, а скидка серьезно сократиться по мере адаптации к новым условиям работы», – добавил эксперт. Как считает Мильчакова, в 2023 году балансирующая бюджет среднегодовая цена нефти окажется чуть ниже, чем в прошлом, примерно на уровне 60–70 долл. за баррель, «поскольку экономика уже постепенно адаптировалась к последствиям санкций».

Предположение, что 102 долл. за баррель – это балансирующая цена для бюджета-2022, довольно смелое, считает исполнительный директор департамента «ИВА Партнерс» Артем Тузов. Он также напомнил, что нефтегазовые доходы бюджета в основном зависят от трех факторов: цены на углеводороды, курса рубля к иностранным валютам, объемов экспорта и добычи. Поэтому говорить только о цене некорректно. «Для максимальных доходов нужны высокая цена на нефть в сочетании с высокими объемами экспорта и добычи, а также низким курсом рубля к иностранным валютам», – пояснил эксперт. По его мнению, основное, за что сейчас стоит бороться, – это расширение рынков сбыта.

Но руководитель отдела макроэкономического анализа «Финам» Ольга Беленькая обращает внимание на то, что «из-за существенно возросших бюджетных расходов в 2022–2023 годах даже при заложенной в бюджет цене 70 долл. за баррель планируется дефицит в 2,9 трлн руб., или 2% ВВП». «В случае недополученных нефтегазовых, а также, возможно, ненефтегазовых, доходов дефицит окажется значимо выше планируемого», – ожидает эксперт.

«Риски для бюджета в наступившем году очевидны: сокращение основных видов экспорта как в натуральном, так и денежном выражении приведет к снижению доходов. Прогнозы, что дефицит бюджета в 2023-м составит 2,9 трлн руб. (2% ВВП) могут оказаться очень оптимистичными», – допускает частный инвестор, основатель Школы практического инвестирования Федор Сидоров. По оценкам эксперта, есть риск того, что после всех введенных Западом ограничений дефицит бюджета РФ по итогам 2023 года разрастется до 5–6 трлн руб., и это теоретически может потребовать сокращения затратных статей в 2024-м.

По уточнению эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгения Миронюка, потенциальный дефицит бюджета можно компенсировать за счет средств Фонда национального благосостояния и заимствований на внутреннем рынке. «Успешность заимствований, в свою очередь, определяется высокой ликвидностью, предоставляемой банковскому сектору под низкие процентные ставки», – добавил он. Кстати, Минфин вместе с Центробанком уже испробовал такие схемы эмиссионного покрытия бюджетного дефицита.

«Сократить дефицит бюджета теоретически можно за счет варьирования трех параметров: более слабый курс рубля, повышение налогов и сокращение расходов, – продолжила Беленькая. – Ослабление рубля носит проинфляционный характер, к тому же Центробанк придерживается концепции плавающего курса, поэтому это возможно лишь за счет рыночных механизмов и некоторых косвенных рычагов».

Относительно повышения налогов министр финансов в декабре заверял, что бюджет уже принят, основные направления налоговой политики тоже, так что действовать будут в уже очерченных рамках. Затем, однако, появились предположения, что от этой линии могут и отклониться, следует из комментария эксперта. Что касается сокращения расходов, пока это представляется труднореализуемым, хотя опять-таки полностью исключать возможность оптимизации бюджетных трат, не связанных со сферой обороны и безопасности, тоже нельзя, уточняет эксперт.

Еще один фактор не в пользу наращивания дефицита – ожидаемая реакция Центробанка. Ведь его позиция, судя по пояснениям Беленькой, предполагает, что более высокие по сравнению с заложенными в прогноз значения бюджетного дефицита создают дополнительные проинфляционные риски. И это значит, что Центробанку, нацеленному на подавление инфляции, придется компенсировать эти риски более жесткой денежно-кредитной политикой, то есть более высокими процентными ставками для всей экономики.

Автор Анастасия Башкатова, заместитель заведующего отделом экономики "Независимой газеты"

Источник - https://www.ng.ru/economics/2023-01-10/1_8630_budget.html

***

Приложение. Черное золото приносит России все меньше доходов

Западные ограничения для нефтяных экспортных доходов России могут стать настоящим стресс-тестом для экономики страны.

Страны «большой семерки» готовы ввести с начала февраля два новых дополнительных ценовых потолка для российских нефтепродуктов. Пока российские чиновники обещают сократить негативный эффект от введения ценовых потолков на российскую нефть и нефтепродукты. Однако сокращение нефтяных доходов может подтолкнуть настоящую структурную перестройку отечественной экономики. И слезание с нефтяной иглы может состояться не только на уровне лозунгов, но и на практике.

Страны «большой семерки» собираются установить два разных потолка цен на российские нефтепродукты в зависимости от их стоимости, сообщило агентство Reuters, ссылаясь на представителя G7. Один будет установлен на продукты, которые торгуются дороже (с премией по сравнению с нефтью), а второй на те, что идут со скидкой. Агентство поясняет, что дизель и керосин обычно стоят дороже нефти, а мазут – меньше. К тому же стоимость продукции часто зависит от того, где ее покупают, а не от места производства.

Ограничения на поставки нефтепродуктов из РФ начнут действовать с 5 февраля. А с 5 декабря прошлого года страны G7, Австралия и ЕС ввели ограничение на нефть, перевозимую морем – при цене выше 60 долл. за баррель перевозить и страховать ее запрещено. Евросоюз, кроме того, вообще перестал принимать российскую нефть, которая была перевезена по морю.

Президент Владимир Путин в конце декабря своим указом запретил поставки российских нефти и нефтепродуктов, если в договоре с контрагентами прямо или косвенно предусматривается потолок цены. По нефти такие поставки запрещены с 1 февраля, а по нефтепродуктам дату должно определить правительство. Указ действует пока до 1 июля 2023 года. Представитель Кремля в среду заявил, что Россия будет отвечать и на новые потолки, а со старым пока еще не сталкивались, к оценкам ущерба РФ от него он призвал относиться со скепсисом. «Новые рестрикции, конечно же, будут встречать противодействие, Россия будет балансировать свои интересы. Рынок позволяет это делать», – сказал пресс-секретарь президента Дмитрий Песков.

«Что касается потерь, пока с потолком-то особо никто и не сталкивался, и у нас действует указ президента, поэтому со скепсисом мы относимся к таким оценкам», – сказал Песков, комментируя подсчеты Хельсинкского центра исследований в области энергетики. Там потери России из-за потолка цен на нефть оценили в 160 млрд евро, и ожидают, что после 5 февраля этот показатель вырастет до 280 млрд. 

Главной новостью дня можно считать заявление Минфина о намерении с середины января до начала февраля продать валюту (преимущественно юань) из резервов на более чем 50 млрд руб., считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. По ее мнению, к такому шагу ведомство Антона Силуанова прибегает в связи с недополучением нефтегазовых доходов. Вице-премьер Александр Новак объяснял в среду на совещании Владимиру Путину, что дисконт на российскую нефть вырос в январе в основном из-за подорожания фрахта. Эта ситуация будет временной, и скидка в дальнейшем сократится, заверил он. 

Рынок, безусловно, так или иначе адаптируется к новым условиям, вот только они могут быть весьма негативными для РФ. Индия, которая с начала прошлого года резко увеличила закупки нефти из РФ, при определенных условиях может их ограничить. Так утверждает издание Telegraph India со ссылкой на анонимных представителей Министерства нефти и промышленности страны. Как уточнили источники издания, введенный Западом потолок не оказал влияния на импорт Индии, так как сейчас стоимость российской нефти находится на уровне 53–56 долл. /барр. Однако власти страны якобы изучают сценарии превышения цен на российскую нефть уровня в 60 долл. 

В связи с ответными мерами на потолок по нефти, Россия, по словам Новака, готова сократить добычу на 5–7%, или около 500–700 тыс. баррелей в сутки. Минэнерго США ожидает, что добыча жидких углеводородов в России снизится с 10,9 млн барр. в сутки (б/с) в 2022 году до 9,5 млн б/с в 2023 году, а в 2024 году суточная добыча сократится до 9,4 млн барр. 

«Индии нет смысла присоединяться к режиму предельных цен, страну вполне устраивает нынешний расклад, когда можно покупать крупные объемы российской нефти со скидкой, – сказал «НГ» ведущий эксперт Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности (ФНЭБ) Станислав Митрахович. – При формальном присоединении к механизму предельных цен Индия может нарваться на прекращение поставок дешевой нефти из РФ, смысла так рисковать просто нет. Публикацию стоит считать просто «информационным пробросом» на тему того, чтобы Россия в обозримой и среднесрочной перспективе не строила планы по форсированному росту стоимости нефти для Индии».

Автор телеграм-канала Spydell_finance, экономист Павел Рябов настаивает: Россию выбрасывают с энергетического рынка недружественных стран, и эти процессы необратимы. А инфраструктурные ограничения и политический фактор не позволят перебросить все экспортные потоки в Китай или Индию. По словам эксперта, расставание России с экспортно-сырьевой экономикой может быть болезненным.

Не исключено, что предельных цен будет не две, а больше, предполагает аналитик «Финам» Александр Потавин. «У разных видов нефтепродуктов – разная добавленная стоимость, а значит, они сильно отличаются друг от друга по цене», – поясняет он. Установление шкалы ценовых ограничений не позволит местным нефтеперерабатывающим заводам переключаться на выпуск более выгодных продуктов и за счет этого получать дополнительные доходы, с которых идут выплаты в российский бюджет, продолжает эксперт. В любом случае Запад стремится к тому, чтобы санкции не привели к сильному дефициту топлива и росту цен на мировом рынке, а доходы от нефтедобычи и нефтепереработки России при этом упали бы.

Автор Анатолий Комраков

Источник - https://www.ng.ru/economics/2023-01-11/4_8639_econ1.html