К вопросу о контроле процесса восстановления Украины финансовыми институтами США

***

BlackRock и другие американские компании планируют создать Банк и Инвестиционный фонд, которые будут контролировать процесс восстановления Украины

Сотрудничество BlackRock1 с Правительством Украины официально было оформлено в Меморандуме о взаимопонимании (Memorandum of Understanding, MoU), который был подписан 10 ноября 2022 года.

Меморандум согласовывал рамки консультативного содействия разработки специальной платформы с целью привлечения частного капитала для восстановления Украины и поддержки её экономики. Меморандум о взаимопонимании официально закрепляет состоявшееся в сентябре 2022г. предварительное обсуждение Президента Украины Владимира Зеленского и генерального директора BlackRock Ларри Финкома возможностей привлечения государственных и частных инвестиций в Украину.

Со стороны инвестиционной компании Меморандум о взаимопонимании подписала структура BlackRock Financial Markets Advisory («BlackRock FMA»), со стороны Украины — Министерство экономики. Затем в феврале 2023г. к ним добавился JPMorgan. Летом Президент Украины Владимир Зеленский объявил, что страна работает с двумя финансовыми группами и консультантами McKinsey.

Компания BlackRock и американский финансовый холдинг JPMorgan Chase помогают украинскому правительству создать Банк Реконструкции, чтобы направлять государственный стартовый капитал на возобновляемые проекты, которые могут привлечь сотни миллиардов долларов частных инвестиций. «Фонд создаётся также для того, чтобы предоставить инвесторам из государственного и частного секторов возможность инвестировать в конкретные проекты и секторы», – сообщил Стефан Вейлер, глава отдела рынков долгового капитала JPMorgan в Центральной Европе, в Африке и на Ближнем Востоке.

Также одной из ближайших задач американцев является создание специальной инвестиционной структуры в Украине, такой как компания или фонд, с целью привлечения иностранных инвестиций. Эта созданная структура будет способствовать частным инвесторам, которые собираются вложить свой капитал в реконструкцию и восстановление украинской экономики после победы (в случае положительного для Украины окончания войны, интерес к стране должен быть значительно большим). При этом иностранные инвесторы считают, что основную финансовую нагрузку в этом процессе должна нести Украина сама. 

BlackRock FMA будет предоставлять консультации Министерству экономики по разработке плана создания новой структуры для привлечения инвестиций в Украину. Этот план включает в себя вопросы полномочий, управления и вариантов сотрудничества с частными инвесторами. 

Руководитель направления корпоративных коммуникаций BlackRock Continental Europe Марк Бубек сообщил, что BlackRock сейчас работает на безвозмездной основе и не зарабатывает на украинских консультациях: «Украина ожидает, что к 2032 году ее послевоенные потребности в финансировании составят 350−750 миллиардов долларов. Мы полагаем, что значительная их часть будет касаться восстановления, реконструкции, модернизации, и будет по-прежнему удовлетворяться за счет прямых государственных расходов». Он отмечает, что привлечение частных инвестиций в нашем случае, скорее всего, потребует создания новых инструментов. 

В BlackRock считают, что Украине необходим банк финансирования развития, чтобы найти инвестиционные возможности в таких секторах, как инфраструктура, климат и сельское хозяйство, и сделать их привлекательными для пенсионных фондов и других долгосрочных инвесторов и кредиторов. 

Презентация Фонда развития Украины (UDF) 

Правительство Украины и инвесткомпания BlackRock представили Фонд развития Украины (UDF) в рамках конференции по восстановлению Украины, которая состоялась в июне 2023г. в Лондоне. Фонд развития Украины UDF планируют запустить после войны, он должен охватить потенциальный рынок инвестиций в $50 млрд. Предполагается, что Фонд будет развиваться как самостоятельная организация и руководствоваться в соответствии с глобальными стандартами управления финансами и рисками. 

UDF разработан как национальное учреждение по финансированию развития, спонсируемое Министерством экономики. Фонд дополнит работу других международных институций, увеличив количество качественных инвестиционных возможностей для участия частного капитала в восстановлении Украины. 

UDF будет направлять частный иностранный капитал на модернизацию и развитие ключевых секторов экономики Украины - сельское хозяйство, энергетику, производство, информационные технологии и инфраструктуру. Все подготовительные работы и нормативная база под инвестиции должны быть проработаны ещё во время войны. Чтобы инвестпроекты, направленные на восстановление Украины, начали реализовываться сразу после окончания боевых действий. 

На данный момент Фонд находится в стадии планирования, и ожидается, что он не будет полностью функционировать до завершения войны. Работа с Украиной сейчас направленна на создание структуры, управления и практических процедур. Фонд стремится привлечь недорогой капитал от правительств, доноров и международных финансовых учреждений и использовать его для привлечения в 5-10 раз больше частных инвестиций. 

BlackRock и подобные ей компании, в том числе рассчитывают на то, что восстановление Украины будет идти за счёт замороженных российских активов (не менее 320млрд долл.) Также эти компании могут преследовать свои интересы в разных ключевых секторах экономики Украины. В частности, это могут быть земли в госсобственности, также в 2024 году ожидается второй этап внедрения земельной реформы — на рынок будут допущены юридические лица, плюс будет увеличен максимальный размер земли для покупки — до 10 тыс. га. Количество подмораторной земли составляло 27,5 миллиона гектаров.

 Также не завершена и большая приватизация. А после того, как у многих собственников отобрали их активы (И. Коломойского, В. Новинского и др.) с начала войны, можно ожидать что эти активы (активы оцениваются в десятках млрд долл.) пойдут на повторную большую приватизацию. Вероятно, что через Фонд будет производиться и вопрос управления долгами Украины (по состоянию на конец августа общий долг Украины – 4,89 трлн. грн.; внешний долг – 3,35 трлн. грн.; внутренний долг– 1,15 трлн. грн.). Возможно, и проведение реструктуризации долга через этот Фонд и др. 

Оценки затрат на реконструкцию 

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) в своем отчете «Региональные экономические перспективы» сообщил, что пятилетний период восстановления Украины потребует дополнительных инвестиций в размере около $50 млрд в год благодаря притоку иностранного капитала, в том числе частного. В марте Всемирный банк увеличил оценку потребностей Украины на восстановление и реконструкцию до $411 млрд. 

Премьер-министр Денис Шмыгаль сообщил, что ущерб, нанесенный Украине в результате войны, превышает $700 млрд. В феврале Д.Шмыгаль сообщил, что у Украины сейчас более 150 млрд грн., которые рынок может освоить для восстановления жилья и критической инфраструктуры. В рамках программы быстрого восстановления приоритетны восстановление энергосетей, разминирование, восстановление жилья и критической инфраструктуры, а также программы поддержки бизнеса. 

Для чего Украине нужны BlackRock 

Сотрудничество Украины с BlackRock может быть включено в понятие "государственно-частного партнерства" (Public Private Partnership, PPP). Важность участия BlackRock и подобных ей компаний в восстановлении Украины после войны заключается в том, что они могут помочь с привлечением капитала даже на фоне не самой лучшей инвестиционной репутации в прошлом. К сожалению, нельзя отрицать не самую позитивную инвестиционную историю Украины. В то время как для инвесторов репутационная история играет очень важную роль. 

Примером может служить кейс с пересмотром тарифов в «зеленой» энергетике: эти тарифы были стимулом для значительных инвестиций, но гарантии, предоставленные государством и закреплённые в законодательстве, оказались не очень надёжными. 

«Речь идет о привлечении средств частных инвесторов в проекты государственного масштаба, прежде всего инфраструктурные. Электростанции, дороги, школы — такого рода объекты могут быть окончательной целью PPP», — говорит председатель правления Юнекс Банка Иван Свитек. Поступления частных инвестиций в Украину в первый послевоенный год, вероятно, будет небольшими, но в дальнейшем они должны расти. 

BlackRock и подобные её компании могут способствовать Украине в создании базовой инвестиционной инфраструктуры для привлечения частных инвестиций. Участие в проектах или фондах таких крупных западных компаний даже в роли консультантов, вызовет гораздо больше доверия у частных западных инвесторов. Например, известно, что Австралийский миллиардер Эндрю Форрест, основатель компании Fortescue, пообещал инвестировать 740 млн австралийских долларов ($500 млн) в фонд восстановления Украины под управлением BlackRock. 

Важным будет момент с обеспечением доходности по украинским инвестпроектам и с их возвратностью 

Создание инвестиционного фонда BlackRock для сбора средств частных инвесторов и финансирования украинских проектов считается правильным шагом в этом направлении. Однако для обеспечения оптимальной защиты прав инвесторов в такой структуре Украина должна разработать соответствующую законодательную базу. Американские консультанты примут участие в создании этой законодательной основы. Базовые правила должны быть закреплены на самом высоком уровне. 

Тогда после войны иностранцы смогут обеспечить приток инвестиций в Украину в случае правильной проработки внутренних правил и жесткого контроля над использованием средств: 

- обеспечение контроля за целевым использованием, 

- чётко прописаны способы монетизации и закреплены гарантии соблюдения подписанных условий, 

- мониторинг реализации проекта на всех стадиях, 

- защита от коррупции и т.д. 

Для укрепления доверия инвесторов Фонд укомплектует своё правление представителями международных финансовых учреждений и правительств и наймёт специалистов по инвестициям для реализации своей стратегии. Резюмируя, BlackRock и партнеры, через созданные вместе с украинским правительством структуры Банк и Инвестиционный фонд планируют взять управление капиталами, направляемыми на восстановление Украине (от 350 до 800 млрд. долл. США), а также замороженными российскими активами (более 300 млрд. долл. США); и принять участие в приватизации украинских сельскохозяйственных угодий и промышленного/энергетического секторов. 

Авторы: Руслан Бортник и Оксана Красовская, для Украинского Института политики

***

1 Кто такие BlackRock Inc. — это крупнейшая в мире инвестиционная компания с главным офисом в Нью-Йорке. На начало 2023 года под ее управлением находилось около 1 000 инвестиционных фондов с активами в размере примерно $8,6 триллиона. Несмотря на небольшое снижение этого объема на 14% за прошлый год, он по-прежнему остается весьма значительным - примерно треть ВВП Соединенных Штатов Америки (который составил $25,3 триллиона в 2022 году) или практически эквивалентен 287 бюджетам Украины на текущий год (по среднегодовому курсу, установленному в бюджете на 2023 год - 42,2 гривны за доллар). BlackRock многократно признавалась лучшей инвестиционной компанией в мире по различным показателям. Тем не менее, в начале 2023 года руководство BlackRock объявило о планах сократить около 500 сотрудников (3% от общего числа сотрудников) в связи с "беспрецедентной ситуацией на рынке".

Источник - https://uiamp.org/blackrock-i-drugie-amerikanskie-kompanii-planiruyut-sozdat-bank-i-investicionnyy-fond-kotorye-budut