Зачем Украине готовиться к дефолту? О дискуссии вокруг закона об отказе от выплаты внешних долгов.

Содержание
[-]

Зачем Украине готовиться к дефолту? 

На этой неделе Верховная рада Украины 256 голосами «за» приняла закон, согласно которому правительство страны получило возможность отказаться от выплаты внешних долгов.

Как заявил, представляя документ на заседании парламента премьер-министр Арсений Яценюк, «эти долги мы больше платить не можем». Принятый закон оживил дискуссию вокруг возможности объявления Украиной технического дефолта. Slon Magazine решил разобраться, что именно решила Рада и какие последствия это решение будет иметь для Украины.

Что решила Верховная рада?

Проект закона позволяет правительству остановить выплаты по внешним государственным долгам и долгам, которые гарантированы государством. Конкретный срок, в течение которого будет действовать мораторий, не указан: согласно тексту, платежи могут быть остановлены «до завершения сделки и изменения условий соответствующего заимствования».

В случае дефолта будет также применен мораторий на удовлетворение требований кредиторов. Это означает, что последние не смогут добиться взыскания имущества должников через украинские суды.

Законопроект касается не всех украинских долгов. Он может быть применен по отношению к облигациям, выпускавшимся с 2005 по 2013 год, кредитам государственных предприятий (в частности, «Укравтодора») и долгам Киева в период с 2005 по 2011 год. Среди прочего под мораторий могут попасть и выплаты по долгам перед РФ – облигациям на $3 млрд, приобретенным Россией в 2013 году, незадолго до смены власти на Украине.

Как утверждается, законопроект направлен «на обеспечение экономической безопасности государства, защиты общественных интересов». Он еще не вступил в силу, поскольку не был подписан президентом Украины.

Сколько Украина должна?

В ближайшие четыре года, по данным правительства Украины, по внешним и внутренним долгам она должна выплатить около $47 млрд. В Киеве рассчитывают, что за это время удастся привлечь новых кредитов на $25 млрд. Однако лишь часть этих средств можно будет использовать на погашение прежних займов (предполагается, что речь идет о сумме $12–15 млрд). Возможностей выйти из положения за счет экономии в правительстве Украины не видят.

Среди кредиторов Украины – отдельные страны (Россия, США, Китай), Евросоюз, международные финансовые структуры (МВФ, Международный банк реконструкции и развития). Значительную часть долга аккумулировали инвестфонды, в частности – Franklin Templeton, BTG, TCW и T. Rowe Price Associates.

Украина пыталась договориться с кредиторами о реструктуризации долгов: частичном списании и продлении срока выплат. Однако добиться приемлемых условий власти не смогли. Инвестфонды объявили, что вариант со списанием части долга их не устраивает. Реструктурировать долг Украины отказалась и Россия.

Зачем такой закон нужен Украине?

Оценки принятого законопроекта по большей части сводятся к тому, что Киев пытается использовать его для давления на кредиторов. В правительстве Украины этого, собственно, почти не скрывают. Неофициальные источники в кабинете министров заявили журналистам, что это вынужденный шаг, по сути – шантаж кредиторов, от которых хотят добиться приемлемых условий реструктуризации.

«Фактически сейчас мы ставим кредиторов перед фактом: или соглашайтесь на погашение с дисконтом 20%, или ждите, когда мы сможем вам заплатить», – изложил суть законопроекта один из депутатов в правящем Блоке Петра Порошенко. По поводу того, чем это в итоге обернется, эксперты расходятся. Одни считают, что Украина сможет добиться уступок, другие полагают, что, в частности, на инвестфонды, имеющие большой опыт работы с должниками, подобными угрозами повлиять не удастся.

Некоторые видят в угрозе дефолта попытку сбить цены на украинские еврооблигации. По этой версии, цель состоит в том, чтобы добиться их удешевления, создав возможности для выкупа структурами, близкими к правительству Украины, или же «дружественными ей странами» – например, США.

Согласовано ли решение Рады с МВФ?

От того, удастся ли Украине добиться реструктуризации имеющихся долгов, зависят перспективы ее дальнейшего сотрудничества с Международным валютным фондом. По условиям программы МВФ, от Киева требуется реструктурировать часть своего внешнего долга ($15 млрд в течение четырех лет), а также снизить уровень госдолга по отношению к ВВП страны до 71% (при этом Нацбанк Украины прогнозировал, что в 2015 году этот показатель, напротив, вырастет до 93% ВВП).

Эксперты считают, что решение о возможности дефолта было согласовано с МВФ, миссия которого сейчас находится на Украине. «Сомневаюсь, что срочно принятые в Верховной раде документы были без ведома фонда, – отмечает представитель Совета предпринимателей при правительстве Украины Андрей Забловский. – Наш основной кредитор ратует за реструктуризацию, но с учетом того, что иностранные инвесторы не особо идут навстречу, мораторий станет аргументом в переговорах».

Неофициально, по данным украинских журналистов, представители правительства дали понять, что руководство фонда в курсе этой инициативы и не возражает против нее.

Как на возможность моратория отреагировали кредиторы?

Достаточно позитивной для Украины оказалась реакция Соединенных Штатов. Министр финансов США Джекоб Лью, комментируя ситуацию с украинскими долгами, заявил, что кредиторы должны быть готовы пойти на определенные жертвы. Готовность продолжать помощь Украине даже в случае ее дефолта, в свою очередь, выразил Евросоюз.

Россия отреагировала на это ответной угрозой судебного разбирательства. Решение Киева в Москве назвали непрофессиональным и незаконным. Премьер-министр РФ Дмитрий Медведев заявил, что «и российское государство, и наши коммерческие банки должны будут адекватно отреагировать и использовать все возможные средства защиты».

Что касается МВФ, то там по-прежнему ждут результатов переговоров о реструктуризации. Незадолго до принятия закона представитель фонда Герри Райс, общаясь с журналистами, не дал определенного ответа на вопрос, будет ли продолжено сотрудничество с Украиной, если она не добьется результатов. Впрочем, позднее МВФ достаточно прозрачно выразил свою позицию, заявив, что реструктуризация необходима Украине «для покрытия потребности во внешнем финансировании». Киеву также указали, что затягивать переговоры не стоит.

Как анонсировалась возможность дефолта?

Год назад правительство Украины возможность дефолта официально отвергало. Премьер-министр Арсений Яценюк уверял, что этого не будет никогда. Однако на уровне политиков идея обсуждалась. За отказ платить по внешним долгам – по крайней мере, частичный – активно выступал один из представителей парламентского большинства, лидер Радикальной партии Олег Ляшко. В предвыборной программе РП обещала, что будет добиваться списания 75% внешней задолженности, «потому что деньги в долг брали чиновники-казнокрады». Долги перед Россией Ляшко предлагал попросту аннулировать.

Правительственный законопроект о моратории на выплаты, по данным украинской прессы, готовился в секрете. Рядовые депутаты Верховной рады, как сообщалось, до последнего момента не знали о его существовании. Однако менее чем за неделю до того, как проект поступил в парламент, Ляшко фактически допустил возможность такого развития событий. «Если внешние кредиторы не согласятся на реструктуризацию долгов, правительство должно объявить дефолт», – заявил он.

По сути, к подобной формуле теперь сводится позиция украинских властей. Либо успешные переговоры о реструктуризации – либо потенциальный дефолт.

Как угрозу дефолта оценивали украинцы и рейтинговые агентства?

Опрос о возможности дефолта проводился на Украине в начале 2015 года. Чуть более половины респондентов – 55% – тогда согласились с тем, что такая угроза существует, 28% выразили уверенность, что до этого дело не дойдет, 17% затруднились ответить.

В марте – апреле рейтинги Украины понизили крупнейшие рейтинговые агентства: Fitch (c ССС до СС), Moody’s (c Caa3 до Ca) и Standard & Poor’s. Последнее понизило долгосрочный кредитный рейтинг страны в иностранной валюте до CC (фактически до преддефолтного уровня) с негативным прогнозом. Комментируя план Киева по реструктуризации, в агентстве заявили, что считают дефолт Украины практически неизбежным.

Официальный Киев тем не менее рассматривает возможность дефолта скорее как крайнюю меру. Президент Украины Петр Порошенко, говоря об угрозе банкротства страны, заявил: «Не дождетесь», выразив уверенность, что с кредиторами удастся договориться.

 

 


Об авторе
[-]

Автор: Михаил Тищенко

Источник: slon.ru

Добавил:   venjamin.tolstonog


Дата публикации: 01.06.2015. Просмотров: 219

Комментарии
[-]

Комментарии не добавлены

Ваши данные: *  
Имя:

Комментарий: *  
Прикрепить файл  
 


zagluwka
advanced
Отправить
На главную
Beta