Сильный рубль – это не всегда хорошо для экономики России

Содержание
[-]

О борьбе с инфляцией в России

Лекция 2. Сильный рубль – это не всегда хорошо

Почему Центральный Банк не должен был тратить $40 млрд на поддержание курса рубля в этом году

Многие рассматривают ослабление рубля как угрозу для экономики, а его рост – как гарантию экономической стабильности. С января этого года Центральный Банк потратил более $40 млрд на поддержание рубля, а с 2015 года планирует отказаться от регулирования валютного курса.

«Газета.Ru» попыталась разобраться в том, какой рубль нужен российской экономике и почему национальную валюту нельзя отпускать в «свободное плавание».

Во-первых, валютный курс – важный инструмент экономической политики.

Банк России все чаще говорит о необходимости отказа от регулирования валютного курса. Однако в условиях развивающейся экономики валютный курс является важным инструментом экономической политики, что можно видеть на примере Китая в 2000-х гг. В 2005 году Народный банк Китая хотя и отменил жесткую привязку юаня к доллару, перешел не к свободному курсообразованию, а на систему «управляемого плавающего курса». Был установлен валютный коридор, не позволяющий курсу юаня измениться более чем на 0,3% в день. Несмотря на критику торговых партнеров, китайские власти продолжали сдерживать укрепление национальной валюты, чтобы не допустить подорожания китайской продукции на мировом рынке.

В России сегодня даже частичный отказ от регулирования валютного курса станет ошибкой, поскольку курс крайне нестабилен из-за низкого уровня диверсификации экономики и значительного влияния, которое оказывают на него цены на нефть. В случае перехода к свободному плаванию периоды резкого роста курса будут чередоваться с периодами столь же резкого падения.

«Российская экономика существует в режиме высокой неопределенности, поэтому сейчас трудно прогнозировать тот валютный режим, который может сложиться в 2015 году, — рассказал «Газете.Ru» заведующий отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН Яков Миркин. — В любом случае, для перехода к свободному плаванию рубля должна быть ситуация устойчивого экономического роста, повышения монетизации, нормализации счета капитала».

Снижение курса — не такая уж проблема для экономики. Но важно еще и стабильно поддерживать курс, который способен обеспечить конкурентоспособность национальной промышленности. «Удержание ЦБ валютного курса в определенном коридоре снижает риски краткосрочных колебаний и связанные с этим потери для предпринимателей, которые работают с импортом либо экспортом», — говорит «Газете.Ru» директор Института анализа предприятий и рынков НИУ-ВШЭ Андрей Яковлев.

Во-вторых, укрепление рубля повышает напряженность на рынке труда и тормозит развитие российской экономики.

Один из аргументов, который часто приводится против снижения курса рубля — рост стоимости импортных товаров для населения. Однако при этом упускается из виду, что изменение валютного курса имеет и более глобальные последствия. Соотношение стоимости валют является одним из факторов, которые определяют возможности промышленного производства в России. При повышении курса рубля конкурентоспособность российской продукции снижается, а значит, снижаются возможности по созданию новых рабочих мест для населения и повышаются риски закрытия производств. Фактически предприятия, конкурирующие с импортом, вынуждены жить в режиме строгой экономии, балансируя на грани рентабельности, и не имеют возможности вкладывать средства в обновление производства и обучение персонала. По данным Росстата, с 2005 г. по 2012 г. численность занятых в обрабатывающей промышленности РФ снизилась на 1,7 млн человек.

«Для рынка труда важна общая экономическая ситуация: если компании готовы инвестировать на национальном рынке, тогда увеличивается спрос на рабочую силу и может расти заработная плата. Если же компании этого по какой-то причине не делают, то будет стагнация и, скорее всего, может начать расти безработица», — говорит Андрей Яковлев.

Рост курса рубля негативно сказывается не только на компаниях, работающих на внутренний рынок, но и на экспортерах, большая часть выручки которых формируется в иностранной валюте. При росте курса рубля выручка экспортеров в рублях за единицу проданной продукции уменьшается, при этом издержки, включая расходы на оплату труда, формируются в рублях.

В-третьих, значение сильного рубля для стимулирования инвестиций преувеличено.

Еще одним аргументом, который часто приводят в пользу роста валютного курса, является снижение расходов на приобретение импортного оборудования. При этом упускается из виду, что для реализации инвестпроектов решающими факторами являются доступность кредитных ресурсов и возможности по сбыту продукции. В тех секторах, где высок уровень конкуренции с импортом, укрепление рубля приводит не только к сокращению инвестпрограмм, но и ухудшает ценовую конкурентоспособность по сравнению с импортной продукцией. При этом эффект от реализации инвестпрограммы наступает через несколько лет, а проигрыш в конкурентной борьбе отражается на финансовых показателях немедленно. В свою очередь слабые финансовые показатели затрудняют компаниям доступ на финансовый рынок и ограничивают возможности для наращивания инвестиций.В этих условиях выгоду от укрепления национальной валюты получает только сфера торговли, которая особенно бурно развивалась в «нулевые» годы на фоне постоянного роста курса рубля (удешевляющего импорт), а производство оказывается в упадке. Но такой экономический рост, ориентированный только на потребление, не является устойчивым в долгосрочной перспективе.

«Я сомневаюсь в значении высокого курса рубля для стимулирования инвестиций, — отмечает Яковлев. — В конечном счете, дело не в курсе. Сильный рубль действительно приводит к тому, что предприятия могут дешевле в рублевом эквиваленте купить необходимое оборудование и технологии за рубежом. Но это ограничивает возможности для экспорта и ужесточает конкуренцию на внутреннем рынке». По словам Яковлева, сильное обесценивание рубля в 1998 году привело к началу бурного экономического роста и притоку инвестиций.

Девальвация рубля может иметь положительное влияние на экономический рост за счет объективного расширения возможностей для российских производителей. Кроме того, снижение курса рубля уменьшает издержки экспортеров, улучшая их конкурентные позиции на глобальном рынке.

«Россия уже жила в условиях постоянного укрепления рубля и, как мы видим, существенных плюсов для модернизации экономики России это не дало, — говорит Яков Миркин. — С другой стороны, осторожное ослабление рубля означает стимулирование экспорта с высокой добавленной стоимостью, резко удешевляет рабочую силу и делает меньшими издержки для прямых иностранных инвесторов, оздоровляет бюджет, способствует импортозамещению». По словам эксперта, речь, разумеется, идет не об обвале курса, а о плавном, длительном ослаблении с возвратами к укреплению: «два шага вперед — один шаг назад».

В-четвертых, ослабление рубля не оказывает значимого влияния на инфляцию в стране.

«Импортные товары неизбежно будут дорожать. Возможно, не сразу, а с некоторой задержкой. При этом в условиях не самой сильной конкуренции на внутреннем рынке российские производители тоже начнут подтягивать цены на свои товары к уровню, на который выйдут товары импортные», — продолжает Яковлев. Однако изменение курса в пределах 10% в год способно влиять на цены только там, где есть конкуренция (особенно между российскими и иностранными товарами). Там, где ее нет, влияние валютного курса минимально, поскольку на монопольном рынке устанавливается максимальный уровень цен для покрытия всех издержек и извлечения максимальной прибыли.

***

В целом связь между изменением валютного курса и уровнем инфляции не так проста, как ее пытаются представить сторонники повышения курса рубля ради борьбы с инфляцией. Если обратиться к фактическим данным за последние несколько лет, хорошо видно, что с 2008 г. можно было наблюдать периоды, когда темпы роста инфляции сокращались на фоне постепенного снижения номинального курса рубля.

Наконец, политика отказа от регулирования валютного курса увеличивает колебания курса рубля.

Как показывают события последних двух-трех лет, при сохранении текущей политики в условиях подверженности российской финансовой системы внешним шокам, в России каждый год будут происходить мини-девальвации, которые будут сопровождаться оттоком капитала и массовой «панической» скупкой иностранной валюты населением. Это будет только усиливать недоверие граждан к государственной экономической политике в целом.

«Рубль до сих пор переоценен, — заключает Яков Миркин. — Велики ножницы между реальным и номинальным эффективными курсами рубля, поэтому постепенное осторожное ослабление курса — по-прежнему благо».

Банк России должен не отказываться от регулирования курса, а обеспечивать его динамику, как минимум, не ухудшающую положение отечественных компаний — как работающих на внутренний рынок, так и экспортеров.

Оригинал


Об авторе
[-]

Автор: Иделия Айзятулова

Источник: gazeta.ru

Добавил:   venjamin.tolstonog


Дата публикации: 23.09.2014. Просмотров: 330

Комментарии
[-]

Комментарии не добавлены

Ваши данные: *  
Имя:

Комментарий: *  
Прикрепить файл  
 


zagluwka
advanced
Отправить
На главную
Beta