Прогнозы развития экономики России в связи с усилением санкционного давления Запада

***

Президент РФ Владимир Путин: несмотря на санкции, Россия будет становиться только сильнее

Россия сделала всё необходимое по ключевым направлениям, обеспечивающим суверенитет, заявил президент РФ Владимир Путин.

Глава государства Владимир Путин в ходе своего выступления в формате видеоконференцсвязи на пленарном форуме Евразийского экономического форума заявила, что Россия сделала необходимое по ключевым направлениям, обеспечивающим суверенитет. «По ключевым направлениям, которые обеспечивают наш суверенитет, мы сделали самое необходимое. Будем двигаться дальше», – цитирует президента РИА Новости. Кроме того, Путин сказал, что импортозамещение не является панацеей поэтому Россия не собираемся только им заниматься. «Мы будем развивать свою промышленность и технологии. А там, где мы вынуждены заниматься этим импортозамещением, мы делаем это и будем делать дальше», – сказал российский лидер.

Путин при этом отметил, что, возможно, это будет происходить с переменным успехом, но наша страна точно станет от этого только сильнее, особенно в области высоких технологий. Глава государства подчеркнул, что несмотря на санкции России всё удается настроить, все удается выстроить по-новому. «Происходит это не без потерь, конечно. Но это приводит и к тому, что мы становимся в чём-то сильнее. Во всяком случае, мы приобретаем новые компетенции, начинаем концентрировать свои экономические, финансовые, административные ресурсы на прорывных направлениях», – отметил президент.

Путин при этом признал, что за предыдущие годы не всё удалось сделать в области импортозамещения, так как всё сделать просто невозможно. «Жизнь – она быстрее, чем принимаемые административные решения, она быстрее развивается. Но ничего страшного здесь нет», – резюмировал российский лидер.

Источник - https://expert.ru/2022/05/26/putin-rossiya-obespechila-sebe-suverenitet/

***

Тайное становится явным: в 2022 в России не исключен рост ВВП

Ключевую роль в стимулировании экономики могут сыграть прекращение вывода денег из страны под видом диверсификации резервов и расширение инструментария Банка России.

Переход российской экономики к росту допустил Алексей Кудрин. Но — в 2024 году. Текущий год, по словам главы Счетной палаты РФ будет «сложным с точки зрения падения ВВП». Официальные прогнозы по глубине этого падения разнятся. Помощник президента по экономическим вопросам Максим Орешкин оптимистично предрекает снижение на 5%. Его бывшее ведомство, Минэкономразвития ожидает просадки российской экономики на 7,8%, Центробанк — в диапазоне от 8% до 10%, МВФ — 8,5%.

Между тем, по мнению некоторых экономических экспертов, уже сегодня в России есть предпосылки для того, чтобы переломить ситуацию и обеспечить уже в этом году не снижение, а увеличение ВВП. «В марте рост денежной массы составил 17%, при том, что последние лет десять он колебался в диапазоне 8-10%. В апреле, а тем более в мае, думаю мы увидим цифру роста рублёвой денежной массы уже более 20%, в годовом исчислении. А это значит, с учетом инфляции в 18%, мы увидим рост реальной денежной массы, а не падение. А значит мы увидим и рост ВВП, а не его падение, как прогнозируют все», — рассуждает в авторской колонке на портале «Финам» председатель совета директоров ИГ «Русские Фонды» Сергей Васильев.

Он указывает на то, что в страну поступают сейчас небывалые средства — приток выручки от внешних продаж формирует огромный профицит по торговому счету. За первые четыре месяца набралось уже около 7 трлн рублей или $100 млрд. Теоретически, все верно — есть деньги, есть рост. А работает ли схема на практике? В этом мнения экспертов расходятся.

Осторожно, инфляция!

«ВВП — показатель денежный, который далеко не всегда адекватно отражает динамику реальной экономики. Сейчас можно говорить так: если бы цены на нефть, газ и другие сырьевые товары были бы ниже, чем мы наблюдаем в настоящее время, то и обороты компаний (в деньгах) были бы ниже. А значит, и ВВП был бы другим. С этой точки зрения можно и дополнительно денег напечатать, и выиграть за счет высокой стоимости энергоресурсов», — рассуждает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.

По его словам, в этом уравнении остаются неизвестные: что будет с инфляцией, с доходами граждан и внутренним потреблением? Пока темпы роста цен в стране замедляются. Недельная инфляция в мае в России замедлилась до 0,05%, годовая снизилась до 17,7%. Да, с начала года потребительские цены выросли на 12%. Сейчас же темпы эквивалентны годовой инфляции около 3%.

Но сколько продлится такая ситуация и не развернется ли она под влиянием каких-либо факторов? «Политическая ситуация в России и мире постоянно изменяется в силу чего возможен дальнейший рост темпов инфляции. Причиной этому могут послужить санкционное давление и введенные западными странами ограничения на ввоз некоторых товаров и средств производства на территорию России, что повлечет за собой сокращение товарооборота, снижение выпуска продукции и, как следствие, рост безработицы», — предполагает доцент экономического факультета РУДН Оксана Карпенко. Она добавляет, что экономика России, безусловно, имеет некоторые резервы, позволяющие смягчить негативные последствия от санкций, но риски того, что ограничения в долгосрочной перспективе могут отрицательно сказаться на темпах роста ВВП, сохраняются.

Тратить надо с умом

Со своей стороны, финансист, член президиума Совета по внешней и оборонной политике Александр Лосев, рассуждая о росте экономики отмечает, что следует различать номинальный и реальный ВВП. В развивающихся экономиках вместе с денежной массой растет именно первый показатель, который дается без поправки на инфляцию. При этом принципиальное значение имеет структура экономики. 

Если увеличение денежной массы вызывает бурный рост финансовых активов и возникновение пузырей на фондовом рынке, то никакого заметного роста ВВП не происходит, а вместо этого наблюдается отрыв цен на активы от их реальной внутренней стоимости и фундаментально обоснованных уровней. Такое происходило в США в 2020 — 2021 годах, когда рост денежной массы составлял по 26% в год, а общий рост экономики за два этих года составил только 2.2% при рекордной инфляции. «Если же увеличение предложения денег вызывает снижение стоимости кредитов и их доступность, то увеличение темпов кредитования и, соответственно, потребления, приводят к росту общего объема производства и расходов в экономике, а значит и к росту ВВП», — разъясняет Лосев. 

По словам эксперта, рост денежной массы окажет позитивное влияние на ВВП, если трансформация российской экономики будет успешной и сроки инвестиционных проектов, проектов по реиндустриализации и замещения уходящего из России иностранного бизнеса отечественным производством не окажутся слишком растянутыми. «Заметным вкладом в рост ВВП России в ближайшие годы может стать восстановление Донбасса и реинтеграции предприятий бывшей УССР в единые цепочки создания стоимости. Экономический термин “постконфликтное восстановление экономики” отражает исторические реалии стимулирования экономического роста за счет загрузки имеющихся мощностей и создания новых производств, а также огромного числа новых рабочих мест, необходимых для быстрого восстановления городов и разрушенных предприятий», — говорит финансист, указывающий на то, что растущая денежная масса как раз и является ресурсом, необходимым для запуска восстановительного процесса. 

«В случае реализации программы импортозамещения и постконфликтного восстановления территорий Украины, которые будут интегрировать в Россию, мы можем увидеть небольшой экономический рост по итогам 2022 года и более высокие темпы роста экономики в 2023 — 2025 годах», — резюмирует Лосев. 

Без правил деньги идут в казну

Одним из мощных драйверов роста может стать поступление в страну нефтегазовых сверхдоходов в полном объеме. Собственно, в ситуации, когда нужно спасать экономику страны и поддерживать граждан, ни один рубль не может считаться «сверх». Поэтому бюджетное правило, предусматривавшее направление части доходов, превышающих цену отсечения, в ФНБ, было приостановлено. «Отмена бюджетного правила, по которому часть средств изымалась из российской экономики и вкладывалась в иностранные валюты, также позитивно для роста ВВП. Покупка на бюджетные средства долларов и евро — это, по сути, отток капитала из России и поддержка финансовых систем государств, ставших в 2022 году недружественными. Если средства не работают в российской экономике, а выводятся в экономики других стран, то это тормозит рост ВВП», — поясняет Александр Лосев. 

Яркий пример противоположной политики — КНР, которая, имея, как и Россия внешнеторговый профицит, последовательно сокращала вложения в казначейские облигации минфина США, и вкладывала излишки долларов в создание стратегических запасов реальных активов, таких как нефть, продукцию черной и цветной металлургии, продовольствие. Использование этих накопленных запасов в экономике в 2021 году помогло Китаю справиться с внешней инфляцией и поддержать высокие темпы роста ВВП.  

ФНБ, вроде бы, тоже предназначался для того, чтобы копить резервы. И средства из него пойдут на социальные выплаты, на поддержку инфраструктурных проектов. Но только те, которые остались в рублях. Ведь казавшаяся блестящей идея хранить накопления не в «сберегательной кассе» а в высоколиквидных иностранных активах — монетарном золоте, специальных правах заимствования, резервной позиции в МВФ, валюте — «обула» Россию примерно на $300 млрд. Эти ресурсы были заморожены западными странами, а сейчас они и вовсе хотят запустить руки в российские закрома и передать эти средства тем, кому они «нужнее».   

ЦБ, ваш выход

Сейчас же в Россию идут немалые деньги. Однако сама по себе валютная выручка, поступающая на счета экспортеров, денежную массу не увеличивает. Соответственно, и драйвером роста ВВП она быть не может — до экономики эти деньги все равно не доходят.  При этом российская валюта в последние месяцы рвется ввысь и тестирует уровни, которые страна не видела с 2018 года, причем некоторые прогнозы заставляют вспомнить и совсем уже было забытые значения курса. Однако радость по этому поводу соединяется с изрядной долей осторожности.  

«Основной причиной укрепления рубля является рост невостребованности иностранной валюты и невозможности ее потратить внутри страны и за ее пределами. Слишком дорогой рубль невыгоден российским экспортерам, поэтому ожидаемой может быть ситуация проведения косвенных мероприятий по ограничению укрепления национальной валюты», — рассуждает Оксана Карпенко, отмечая, что виды и объемы этих мероприятий являются сегодня предметом дискуссий для большинства экономистов. 

Но некоторые действия, предпринимаемые ЦБ, не косвенные, а вполне явные. Еще в конце апреля регулятор предложил понизить планку по обязательствам «сдавать валюту» для экспортеров с 80% до 50%. 24 мая президент России Владимир Путин подписал соответствующий указ. Вместе с тем, по словам Сергея Васильева, Банк России задействует и тайные рычаги, проводя неафишируемые валютные интервенции и эмитируя рубли через отдельные банки. Это, по словам экономиста, и способствует росту денежной массы. 

«Что касается эмиссии рублей через отдельные банки, то важно понимать, что само количество денег в обращении регулируется центральными банками, именно регулируется, а не устанавливается императивно. При этом объем эмиссии денег — это всего лишь один из компонентов денежного предложения, большая часть которого создается банковской системой в виде денежных агрегатов, то есть остатков на счетах, вкладов, ценных бумаг и пр., выполняющих функции кредитных денег. Денежная масса — это наличные деньги в обращении и депозиты на счетах в коммерческих банках», — пояснил Александр Лосев, добавляя, что безналичные деньги создаются самой банковской системой при кредитовании. 

По сути, поясняет финансист, банки становятся дополнительным источником эмиссии денег. Управляя денежной базой, состоящей из наличных денег и резервов коммерческих банков в Центральном Банке, например, через изменение резервных требования к банкам или через операции обратного репо и ломбардного кредитования, Центральный Банк может влиять на кредитно-депозитную активность банковской системы и на величину создаваемых банками безналичных денег.  Впрочем, Центробанку, тестирующему новую эмиссионную тактику не стоит забывать о том, что деньги должны доходить до конечных потребителей — российских предприятий. А для этого важно помнить об уровне процентных ставок. 

«Наиболее действенной мерой для стимулирования экономического роста стало бы снижение ключевой ставки Банка России до уровней конца 2021 уже на ближайших заседаниях, а также субсидирование кредитных ставок коммерческих банков для значимых предприятий и отраслей через систему банков развития», — резюмирует Александр Лосев.

Автор Ирина Сидорина, корреспондент журнала Expert.ru

Источник - https://expert.ru/2022/05/26/taynoye-stanovitsya-yavnym-v-2022-v-rossii-ne-isklyuchen-rost-vvp/

***

Финансовый эксперт Андрей Мовчан: В экономике России начался катастрофический спад

За последние недели рубль укрепился по отношению к доллару и евро, но Центробанк РФ, судя по всему, не очень этому рад. Что происходит с экономикой России в условиях войны, рассказал DW финансовый эксперт Андрей Мовчан.

Курс рубля укрепляется и показывает в этом году лучшую динамику среди всех мировых валют, заявил президент РФ Владимир Путин в середине мая на совещании по экономическим вопросам. Между тем Центробанк РФ, судя по всему, не очень рад подобному развитию, а дефицит бюджета в 2022 году, по оценкам Минфина, превысит триллион рублей. Что происходит с российской экономикой в условиях войны, и напоминает ли нынешняя ситуация в стране советское прошлое - об этом DW поговорила с финансистом, экспертом по инвестициям Андреем Мовчаном.

Издание DW: - За последнее время рубль существенно укрепился по отношению к евро и доллару. Вместе с тем, по вашим словам, он перестал быть свободно конвертируемой валютой. В чем состоит стратегия Центробанка РФ и как она отразится на экономике России?

Андрей Мовчан: - Есть два аспекта, важных для понимания ситуации. Во-первых: курс валюты - это не первичный, а производный экономический параметр. Он зависит от того, что происходит с экономикой и регулированием, а не наоборот.

Сам по себе курс валюты не говорит нам ни о чем и ничего не решает. Однако по нему, как по температуре больного, мы можем определять, что происходит в экономике и в пространстве. В то же время делать это можно только когда нет ограничений на оборот валюты. Если бы сейчас не было ограничений на покупку валюты нерезидентами, на вывод валюты из России и продажу валютной выручки в стране, мы бы говорили о свободно конвертируемой валюте и могли сделать много разных выводов.

Но сегодняшний курс рубля во многом определяется ограничениями на использование валюты в России. И в этом смысле такой рост курса неудивителен: ведь когда крупнейшие потребители валюты отрезаны от российского рынка, то валюта как бы и никому не нужна. Ее запретили покупать, поэтому она стала дешевле. Однако продавать ее все равно надо. Вся валюта, которая приходит в страну при продаже углеводородов и другого сырья, принудительно оказывается на рынке из-за правил продажи валютной выручки. А покупать ее особо некому, потому что всем, кто мог это сделать, это запретили. Соответственно, цена валюты сильно падает.

Но есть и второй важный момент: одним из крупнейших потребителей валюты в любой стране являются импортеры - те, кто берет валюту, чтобы закупить товары (за границей. - Ред.) и привезти в страну. За последнее время импорт в России упал больше, чем в два раза, что говорит об изменениях в потреблении. А поскольку, каким бы ни было импортозамещение, за два месяца невозможно начать производить те товары, которые мы раньше закупали, это означает только одно: домохозяйства, промышленные предприятия и бизнесы закупают в два раза меньше, чем они закупали три месяца назад. А значит, и потребляют они в два раза меньше, чем три месяца назад. Это говорит о том, что в экономике начался катастрофический спад. 

Это мы видим и по налогам. Доля углеводородов в бюджете РФ за эти три месяца выросла в два с лишним раза и достигла почти 70%. Это уровень конца 1990-х годов. Так что из внешне безобидного вопроса о том, сколько стоит неконвертируемый на сегодняшний день рубль, мы легко можем перейти к вопросу о том, что происходит с экономикой. А происходит с ней очень простая вещь: резкое падение доходов, резкое падение экономической активности и связанное с этим резкое падение импорта, которое отражается и на валютном курсе. 

- Чему же так радовался Путин 12 мая? Он не понимает этих взаимосвязей? 

- Я не психиатр, поэтому не могу определять, чему радуются или не радуются другие люди. Думаю, Путину нужно заявлять обществу что-то позитивное. Оно находится в состоянии шока, независимо от того, кто поддерживает войну, а кто нет. Ситуация меняется очень быстро. В экономике она меняется в худшую сторону, поэтому, наверняка, лидеру государства нужно было сказать хоть что-то позитивное, и он достаточно искусственно привязал движение условного курса рубля к экономике в позитивном смысле этого слова. 

- Чем же высокий курс рубля опасен для экономики России? 

- С точки зрения конкурентоспособности - сейчас экспорт России фактически ограничен и практически осуществляется только в области углеводородов. Углеводороды очень дорогие. Поэтому и движение курса рубля, которое увеличивает себестоимость у экспортеров углеводородов, тем не менее не угрожает прибыльности. Так что тут говорить об угрозах, наверное, не стоит. 

Что касается бюджета, то за первые четыре месяца его дефицит составил более триллиона рублей - это примерно пять процентов годового бюджета. Поэтому здесь проблема есть, но опять же: в замкнутой экономике с неконвертируемым рублем вы можете гораздо легче напечатать деньги, раздать их и решить эту проблему для бюджета, сделав внутренние заимствования. В связи с резким падением экономической активности на рублевом рынке, наверняка, будет избыток ликвидности. Так что и здесь для российского правительства армаггедон не наступает: они и с трехтриллионным дефицитом бюджета тоже проживут. 

Тем более что, как мы видим, российское общество очень эластично. Если уж его не дисконсолидировала такая вещь, как гибель на войне десятков тысяч соотечественников и сама по себе агрессивная война и санкции Запада, то, наверное, некоторое ухудшение экономического состояния страны его тоже не дисконсолидирует. 

- Официальный курс доллара и евро в России сейчас ниже 60 рублей, но население купить его по такому курсу не может. Это напоминает советское прошлое, где доллар стоил 60 копеек, но курс на черном рынке был совсем иной? 

- Я всегда боюсь проводить "параллельные параллели", потому что их часто легко найти и они совершенно не описывают ситуацию. Схожесть в том, что образуется черный рынок и есть искусственное формирование курсов. Однако ситуация намного свободнее, чем в Советском Союзе: пока еще нет статьи за валютные махинации, под которую подпадало, в том числе, и хранение валюты. Сейчас валюту можно хранить и можно выводить из страны до 50 тысяч долларов в месяц. Для 99,9% населения это огромная сумма, которой они просто не обладают.

Для каких-то более серьезных организаций и российской элиты, которая владеет большими деньгами, вывод валюты действительно ограничен. Но есть и нейтральные страны. Например, можно вывезти рубли в Узбекистан, там поменять на валюту и вывезти дальше. То есть граница для валюты все равно полупроницаемая. Какой там будет курс, это другой вопрос, но все равно в отличие от советского времени этот рынок есть. 

- Каким бы мог сейчас быть "справедливый" курс рубля по отношению к доллару и евро без активных действий со стороны Центробанка? 

- Понятия "справедливый курс" нет, потому что сразу нужно начать думать: а какие действия ЦБ имеются в виду? Ограничения на покупку валюты нерезидентами? Ограничения на вывод валюты? Продажа валютной выручки? А если мы учитываем все это, то почему бы, например, не учитывать и сам факт войны - агрессии и санкций? Мы видели в самом начале курс по сто (рублей. - Ред.) за доллар.

Это движение было еще до введения ограничений, только на эффекте начала военных действий и немедленных санкций. Возможно, там был элемент гиперреакции и, если бы никто ничего не делал, а война продолжалась, то доллар стоил бы 97-100 рублей. Возможно, он пошел бы и дальше, ведь мы не понимаем, какие силы включились бы в этот момент: каким бы был уровень паники, сколько бы валюты люди увезли, уезжая из страны. Понятно, что если бы не рестриктивные действия российской власти, то доллар бы стоил сейчас гораздо дороже.

Автор Аркадий Цирульников

Источник - https://p.dw.com/p/4Btca