Приобретенные до конца 2008 ПИФы - основа преумножения сбережений
Мы публикуем сегодня список конкретных рекомендаций частным инвесторам в связи с очередной налоговой реформой в стране.
Напомним, что введение с 1 января 2009 г. так называемого Abgeltungssteuer – единого налога на доходы с капитала – резко повысило привлекательность паевых инвестиционных фондов (ПИФов, Investmentfonds). Приобретя паи фонда еще в этом году (т.е. до начала действия новых налоговых правил) и продержав их более 12 месяцев, каждый житель Германии на многие годы вперед абсолютно легально освобождает от налогообложения полученный доход, не отказываясь при этом от возможности корректировки инвестиционной стратегии в результате действий менеджера фонда.
Управляемые фонды и фонды фондов
Наибольший интерес для долгосрочных вложений сейчас представляют собой активно управляемые фонды смешанных инвестиций и фонды фондов. В отличие от классических ПИФов акций или облигаций, которым законодательно предписывается инвестировать деньги клиентов только в один из видов ценных бумаг, менеджер фонда смешанных инвестиций (Mischfonds) может в зависимости от ситуации на мировых рынках совмещать или даже чередовать вложения в акции и облигации. Инвестиционный регламент фонда (у каждого ПИФа он свой) предписывает максимальные процентные соотношения ценных бумаг, подробно описывает объекты вложений (акции какого типа фирм и из каких стран, облигации государственные или корпоративные) и пр.
Управляющие фондами фондов (Dachfonds) также имеют высокую степень свободы при принятии инвестиционных решений – с той лишь разницей, что вкладывать деньги он могут в паи других ПИФов. Зато здесь выбор у них очень широк – вплоть до фондов недвижимости или совсем уже экзотических хедж-фондов. Наконец, в последние годы в стране стали набирать популярность и ПИФы, являющиеся своего рода комбинацией из фондов смешанных инвестиций и фондов фондов. Они могут вкладывать деньги в любые виды ценных бумаг: и в акции, и в облигации, и в паи других ПИФов, и в производные ценные бумаги вроде фьючерсов и сертификатов. Такие фонды в разных банках называют по-разному – Superfonds, Multi-Asset-Fonds, Multi Select и пр. Выбранное в рекламных целях название не имеет значения – важна степень свободы инвестиционного управляющего и степень рискованности фонда.
Всего клиентам банков в стране доступны сегодня около 600 Dachfonds и порядка 800 Misch– и Superfonds. Впрочем, число фондов по-настоящему перспективных существенно меньше. Особенно разочаровали крупные финансовые группы: например, объединение сберкасс и принадлежащая ему управляющая компания Deka хотя и вырвались по итогам 2007 г. в лидеры по объемам привлеченных средств клиентов, по показателям доходности далеко отстают от небольших, но эффективно работающих компаний.
Паевые инвестиционные фонды
В таблице вы можете найти некоторые, на наш взгляд, наиболее перспективные фонды для долгосрочных вложений (5–7 лет и выше). Из фондов фондов мы отобрали два ПИФа небольшой кельнской компании Sauren. Несмотря на молодость ее основателей, ее менеджерам уже более десятилетия удается умело отбирать фонды, в паи которых текут деньги клиентов фирмы. При этом средства инвестируются в паи солидных, хорошо зарекомендовавших себя ПИФов – а устойчивая доходность достигается путем своевременной ротации, т.е. сменой объектов для инвестирования. Для примера: за последние 5 лет Sauren Global Balanced заработал своим клиентам около 63%. Впрочем, последние 5 лет были на бирже временем довольно удачным, так что мы проанализировали и доходность фонда с учетом кризиса 2000–2003 гг. За 8 лет прибыль составила 39%. Это, может быть, и не баснословно много, но показывает, что ПИФ неплохо держит удар и может быть прибыльным несмотря на экономические спады.
Вполне конкурентоспособны фонды компании Sauren и с точки зрения такого показателя, как TER (Total Expense Ratio). Он показывает размер расходов, которые ежегодно тратит владелец паев на вознаграждение управляющей компании, бухгалтерские и юридические формальности и пр. При кратко- и среднесрочном вложении ими можно было бы пренебречь, но в нашем случае речь идет о долгосрочных или очень долгосрочных инвестициях. Именно поэтому нас не смущает сравнительно высокая надбавка (Ausgabeaufschlag) за все представленные в таблице фонды. Она взимается с инвестора при покупке паев. Расчеты показывают, что при вложениях на длительный срок лучше смириться с единовременным сбором, чем терпеть небольшие, но регулярные пошлины. К тому же, не случайно в таблице указаны стандартные размеры надбавок: очень часто различные банки в рамках специальных предложений могут продать клиентам фонды со значительной скидкой.
Довольно дорогими по TER являются три фонда, которыми самостоятельно или в качестве инвестиционного советника при других компаниях управляет мюнхенская фирма DJE. За ее названием скрывается один из лучших портфельных управляющих страны – Dr. Jens Ehrhardt. Однако своих денег его фонды стоят: они пережили экономический кризис начала века и за последние 5 лет показали отличные результаты: Tri-Style Fund – 65%, DJE-Alpha Global P – 59%, FI Alpha FCP – Global – 90%. При этом Tri-Style Fund является одним из старейших и успешных в ФРГ Superfonds, который в случае кризиса может оперативно перебросить часть денег из акций в фонды недвижимости или в надежные фонды облигаций. Так что его небольшое отставание в доходности от ряда других фондов DJE видится нам не столько минусом, сколько плюсом: посмотрев его структуру, нельзя не заметить осторожности менеджера, которая и объясняет несколько меньшую прибыльность.
Фонд DWS Vorsorge AS (Flex) – пожалуй, лучший ПИФ для долгосрочного вложения, который предлагает сейчас управляющая компания DWS, входящая в структуру Deutsche Bank. Буквы AS в названии означают Altersvorsorge– Sondervermoegen, т.е. подчеркивают пригодность фонда для долгосрочного накопления средств к пенсии. Его инвестиционный регламент допускает опосредованные вложения в недвижимость, что придает ему дополнительную устойчивость.
Перечисленные ПИФы сегодня доступны клиентам многих банков в стране. Не всегда это можно сказать о клиентах Sparkasse – и потому мы включили в таблицу наиболее удачный на сегодня смешанный фонд компании Deka, принадлежащей немецким сберкассам. Он весьма недорог, а к тому же внутри Deka сейчас ведется реструктуризация и борьба за повышение доходности ПИФов компании.
Название фонда |
Тип фонда |
Управляющая компания |
Надбавка (стандарт) |
TER (Total Expence Ratio) |
Номер ценной бумаги (WKN) |
Sauren Global Balanced |
Dachfonds |
Sauren |
5% |
1,27% |
930920 |
Sauren Global Champions |
Dachfonds |
Sauren |
5% |
1,43% |
603364 |
Tri-Style Fund |
Superfonds |
DJE |
5% |
2,66% |
798616 |
DJE-Alpha Global P |
Mischfonds |
DJE |
4% |
2,61% |
164317 |
FI Alpha FCP-Global |
Mischfonds |
DWS/DJE |
4% |
2,94% |
974512 |
DWS Vorsorge AS (Flex) |
Mischfonds |
DWS |
4% |
0,9% |
976989 |
Deka-Privat Vorsorge AS |
Mischfonds |
Deka |
3,5% |
0,81% |
978620 |
Агентство экономической информации «ИнфоКапитал»