О последствиях дефолта Национальной акционерной компании "Нафтогаз Украины" для экономики страны

***

"Кредиторы все помнят" 

Национальная акционерная компания "Нафтогаз Украины" на этой неделе впервые не выплатила платежи по еврооблигациям. Почему вообще стал возможен дефолт и к чему это может привести?

С недавних пор национальная акционерная компания "Нафтогаз Украины", единственным акционером которой является государство, должна согласовывать с правительством любые действия с еврооблигациями. Кроме того, Кабинет министров Украины приказал коммерческой компании изменить условия кредитных договоров. Дело в том, что в связи с войной Украина сейчас проводит переговоры со всеми кредиторами по отсрочке выплат по долгам, в том числе по долгам государственных компаний. "Сейчас государство консолидирует все имеющиеся ресурсы на первоочередные нужды. Финансирование армии, подготовка к отопительному сезону, выплата пенсий, возобновление критической инфраструктуры", - объяснил подобный шаг премьер-министр Украины Денис Шмыгаль в своем канале в Telegram.

Поэтому последние две недели "Нафтогаз" пытался убедить владельцев еврооблигаций отсрочить на два года выплаты по кредитам. В июле компания должна была оплатить 335 миллионов долларов тела кредита и 12,3 миллиона долларов процентов по одному выпуску еврооблигаций, а также почти 43 миллиона евро процентов - по другому. Поскольку держатели евробондов не приняли предложение, 26 июля состоялось официальное объявление дефолта "Нафтогаза". В компании сразу заявили, что Кабмин не предоставил разрешение на исполнение обязательства. При этом в пресс-службе "Нафтогаза" утверждают, что на счетах компании достаточно средств для выплат по еврооблигациям, и отмечают, что таким образом на дефолт пошло именно правительство.

Общая ответственность за дефолт 

Почему же не удалось убедить владельцев еврооблигаций пойти навстречу украинской стороне? Причина в том, что не было единой переговорной позиции с владельцами облигаций "Нафтогаза", считает директор энергетических программ Центра Разумкова Владимир Омельченко. "С владельцами облигаций "Нафтогаза" вели переговоры правительство, Минфин и "Нафтогаз". Это недопустимо, ведь должна быть единая переговорная позиция. Поэтому, я считаю, что основная вина лежит на Кабмине. А уже косвенно на руководстве "Нафтогаза", - говорит он DW.

В то же время эксперт по энергетическим рынкам компании Dragon Capital Денис Саква убежден, что винить кого-то одного в дефолте не стоит. "Понятна позиция обеих сторон - "Нафтогаза" и правительства. Компания не хочет портить кредитную историю дефолтом и стремилась погасить долг. С другой стороны, правительство Украины сейчас проводит реструктуризацию всех евробондов с суверенной гарантией, а также кредиты "Укрэнерго" и "Укравтодора". Идти сейчас на уступки для "Нафтогаза" - плохой сигнал для кредиторов, ведь другие скажут: "Платите и нам", - отметил он в интервью DW. С просьбой прокомментировать дефолт "Нафтогаза" DW обратилась в пресс-службу правительства и Минэнерго, однако на момент публикации не получила ответа.

Проблемы с привлечением кредитов и отопительный сезон 

Сам факт дефолта -  неприятная ситуация для "Нафтогаза", поскольку инвесторы теоретически могут начать судебные процессы, пытаясь отсудить активы или заблокировать счета компании, считает Саква. "Но этим, я думаю, никто не захочет заниматься, ведь это расходы. Также тема может быть политизирована, а никто не хочет попадать на первые полосы газет с заголовками типа "Инвестор Х мешает Украине покупать газ перед отопительным сезоном", - предполагает он.

А вот осложнение с получением кредитных денег - это абсолютно возможное негативное последствие, к которому может привести дефолт "Нафтогаза", считают опрошенные DW эксперты. "Дефолт крупнейшей коммерческой компании окажет негативное влияние на рейтинг всей Украины. Самому же "Нафтогазу" будет очень сложно или вообще невозможно привлекать кредитные средства. Это плохо, поскольку деньги нужны для закупки газа и инвестиций в различные инфраструктурные проекты", - считает, в частности, Омельченко из Центра Разумкова.

Впрочем, бояться того, что Украина останется без газа и замерзнет зимой, не стоит, добавляет эксперт. В этой связи он обращает внимание на то, что собственная добыча голубого топлива в летний сезон вдвое превышает потребление. "До отопительного сезона есть возможность накопить до 14 миллиардов кубометров газа за счет собственной добычи.Для нормального прохождения зимыв подземных газовых хранилищах должно быть 15 миллиардов кубометров газа. Часть нужно докупить, а это можно сделать и за кредиты украинских банков", - уверен Омельченко .

В то же время, правительство требует закачать в хранилища 19 миллиардов кубометров, чтобы таким образом подстраховать энергетиков в случае перебоев со снабжением угля. По мнению Омельченко, такое требование - преувеличение. "В связи с войной потребление в Украине сократилось на 40 процентов, ведь некоторые огромные предприятия уничтожены, а часть населения уехала", - уверен Омельченко.

Кредиторы все помнят 

Между тем Кабмин поручил "Нафтогазу" безотлагательно начать второй раунд переговоров с инвесторами по реструктуризации долга, сообщает агентство "Интерфакс-Украина" со ссылкой на источники в правительстве. Договориться о реструктуризации удастся, лишь предложив инвесторам лучшие условия, чем на предыдущих переговорах, уверен Саква. "Возможно, учтут определенные интересы инвесторов. Например, как это происходит во время переговоров с суверенным долгом, когда правительство предлагает начисление процентов на проценты - так называемая капитализация процентов", - говорит он. Такое предложение, по мнению Саквы, хоть как-то подсластит сделку, и у инвесторов появятся стимулы соглашаться.

"Если все-таки удастся договориться с инвесторами, то "Нафтогаз" выйдет из дефолта, но в долгосрочной перспективе это будет иметь негативное влияние. Кредиторы все помнят, и без дефолта "Нафтогаз" мог бы заимствовать дешевле после войны", - подчеркнул Денис Саква из Dragon Capital.

Автор Александр Куницкий

Источник - https://p.dw.com/p/4Eqp5

***

Приложение. Удачный год для олигарха 

Есть в Украине олигарх, которого преследования обходят стороной. Нетрудно догадаться, что речь идет об Игоре Коломойском. 

О влиянии Коломойского на Зеленского говорилось еще во время избирательной кампании. Именно на телеканале одиозного олигарха "1+1" выходил сериал "Слуга народа", в котором главную роль сыграл нынешний президент. Показательным стало возвращение Коломойского в мае 2019 года после почти двухлетнего отсутствия в Украине – вскоре после победы Зеленского на президентских выборах. 

Владимир Зеленский всячески пытался демонстрировать, что не является "марионеткой Коломойского", и нужно сказать, что в какой-то момент ему эту удалось. В частности, глава государства занял принципиальную позицию в деле о возможной денационализации "ПриватБанка", который до декабря 2016 года находился под контролем олигарха, поддержав так называемый "антиколомойский" закон. 

Дальнейшему ослаблению влияния Игоря Коломойского на Украину и лично президента должны были способствовать санкции, которые против него в начале 2021 году ввели США в связи с причастностью олигарха к коррупционным преступлениям. Однако эти надежды оказались тщетными. Более того, минувший год стал для олигарха достаточно удачным. Особенно хорошо это видно на примере судебных решений, вынесенных в пользу компаний, которые он контролирует. 

В частности, речь идет о ПАО "Укрнафта", большая часть акций которой принадлежит государству (50% +1 акция), хотя по факту она контролируется Игорем Коломойским (около 42%). "Укрнафта" является одним из главных добытчиков газа и крупнейшей нефтедобывающей компанией в стране. Добываемая ею нефть перерабатывается на единственном НПЗ Украины – Кременчугском, который по странному стечению обстоятельств принадлежит компании "Укртатнафта" под контролем Коломойского. 

Еще в апреле 2021 года Верховный суд Украины поставил точку в деле о взыскании с "Укрнафты" пени за несвоевременно выплаченные дивиденды в размере 1,5 миллиарда гривен. Решением суда штрафные санкции к компании применятся не будут.

А в июне Окружной административный суд Киева удовлетворил уже иск самой "Укрнафты" к Государственной налоговой службе (ГНС), отменив для компании налоговые уведомления на 260 миллионов гривен. В сентябре тот же суд удовлетворил еще один иск "Укрнафты" к ГНС, постановив вернуть компании излишние выплаты по налогу на прибыль на более чем 3 миллиарда гривен. При этом в ноябре Окружной админсуд Киева в очередной раз встал на сторону "Укрнафты" в споре с налоговой, отменив требование фискалов по налогам на сумму 4,3 миллиарда гривен. 

Ранее Окружной админсуд отклонил иск Антимонопольного комитета Украины (АМКУ) о наложении на "Укрнафту" штрафа в размере 4,7 миллиарда гривен за "участие в сговоре" на отечественном рынке автомобильного топлива. А в ноябре Шестой апелляционный административный суд подтвердил решение суда первой инстанции. Ну и, наконец, в декабре 2021 года все тот же Окружной админсуд отменил штрафные санкции для "Укрнафты" на почти 400 миллионов гривен. И снова речь идет о несвоевременной выплате налогов – в данном случае НДС. 

Такой вот получился подарок олигарху к Новому году.

Американские санкции – не указ 

Ну, а первые дни наступившего года президент Владимир Зеленский и Игорь Коломойский провели в одном отеле Radisson Blu Resort Bukovel на курорте Буковель, который принадлежит олигарху. Одним словом, совпадение. Кстати, нынешний год может оказаться для Игоря Коломойского не менее удачным, чем прошлый. Как ожидается, в скором времени состоится "развод" главных акционеров "Укрнафты" - государства в лице НАК "Нафтогаз Украины" и олигарха. Планируется, что "Нафтогазу" достанется газовый бизнес компании, а Коломойскому - нефтедобыча. 

Можно не сомневаться, что олигарх получит наиболее лакомые активы "Укрнафты". Кроме того, раздел компании должен решить многолетний спор о 8 миллиардах кубометров газа, который был продан "Укрнафтой" по заниженной, как считают в компании, цене. По этому спору также готовится мировое соглашение, и есть большие сомнения, что в выигрыше будет государство.

Таким образом, несмотря на санкции США против Игоря Коломойского, олигарх отлично себя чувствует и даже увеличивает свое влияние в Украине. Вряд ли это обрадует наших стратегических партнеров. И это особенно тревожно на фоне усиливающегося давления на нашу страну со стороны России, когда дипломатическая поддержка и военная помощь Вашингтона нам нужны как никогда.

Автор Виктор Авдеенко, опубликовано в издании  "Апостроф"

Источник - http://argumentua.com/stati/sanktsii-ssha-nikak-ne-meshayut-kolomoiskomu-grabit-ukrainu