Новый кризис или период очищения мировой экономики

***

Глобальная экономика входит в период очищения 

В 2022 году мировая экономика вступает в новый глобальных кризис, потушить который печатным станком и вливанием денег уже не получится. 

Глобальная экономика входит в период очищения. Сложившиеся в единый элемент факторы больше не оставляют пространства для простых решений, а значит будут и жертвы и серьезные изменения. Текущий кризис и его последствия нельзя рассматривать отдельно от COVID-19 2020-го года — это скорее звенья одной цепи. 

Начиная с кризиса 2008 года мировая финансовая система и экономика деградировали. Кризисы возникали в том или ином виде достаточно часто, но любые проблемы решались путем печатного станка, что в понимании любого здравомыслящего экономиста было лишь своего рода обезболивающим, но не решало накопившихся структурных проблем, более того, каждый раз создавало новые. 

Супердешевые деньги и эксперименты с отрицательными ставками породили огромное количество неэффективных компаний и институтов, которые вообще появились только благодаря возможности бесконечно занимать под очень низкую ставку и постоянно рефинансировать эти займы. Их еще называют компании-зомби, мы отдельно писали о них в 2020-м. 

Мировые центробанки во главе с ФРС растягивали этот праздник жизни во времени и, вероятно считали, что заниматься эмиссией можно бесконечно долго, главное иметь меру и периодически выпускать пар. Однако COVID все перевернул. Рынок, в первую очередь долговой, оказался на грани полного коллапса, и ФРС ничего не оставалось делать, как пойти ва-банк и снова залить все деньгами, только в этот раз уже в неограниченном объеме. Проблема заключается в том, что, напечатав еще 7 триллионов долларов, Федрезерв по сути закрыл себе возможность бороться со следующим кризисом привычными методами. 

Вскоре о себе заявила инфляция, которая так тщательно пряталась все эти годы, а пока ФРС готовилась к борьбе с ней, явно упустив момент, начался новый кризис — геополитический со всеми вытекающими последствиями. В итоге, на данный момент мы имеем скопление факторов, которые представляют собой ни что иное, как идеальный шторм: ситуация на Украине, взлет цен на продовольствие и на энергоносители, вспышка Covid в Китае и, как следствие, снижение спроса и завершающий аккорд — повышение ставок ФРС, то есть удорожание денег. 

Иными словами, мировая экономика сталкивается с крайне редким явлением, именуемым стагфляцией. Последний раз это случалось в 1980-х годах, тогда ФРС также решилась на резкое повышение ставок, сумев в итоге победить инфляцию, но через достаточно сильный экономический спад. 

Что-то подобное нас ждет и сейчас. И здесь можно найти позитивные моменты. Кризис очистит экономику от неэффективных элементов. К слову, это можно было сделать еще в 2008 году, если бы не было масштабных финансовых вливаний и запуска QE, но тогда власти не решились на такой риск, посчитав, что вся финансовая система может просто потерпеть крушение.

Примеры такого очищения уже сейчас можно видеть, правда пока в основном на фондовом рынке. Взять, к примеру, Netflix — компания, если изучить ее отчеты, никогда не могла похвастаться хорошими финансовыми результатами, скорее была машиной по сжиганию денег, однако ее акции во многом благодаря хайпу смогли взойти на биржевой олим и даже продержаться там достаточно долго. Но в этом году история подошла к своему логическому концу — с декабря 2021 года по настоящий момент капитализация Netflix рухнула на 70%. Таким историй, скорее всего будет много, компании просто будут уходить с рынка или поглощаться более крупными и эффективными конкурентами, но очевидно, что мировая экономика встает на путь неизбежных реформ.

Автор Игорь Неделькин, корреспондент журнала Expert.ru

Источник - https://expert.ru/2022/04/25/mirovaya-ekonomika/

***

Глобальная экономика: такого не было 50 лет

Эксперты МВФ считают, что экономика планеты на пути к самому резкому замедлению развития в современной истории из-за надвигающейся рецессии в Европе.

МВФ стал очередной международной организацией, которая пессимистически оценивает перспективы развития глобальной экономики на ближайшее будущее. В ведомстве Кристалины Георгиевой считают, что экономика планеты движется к самому резкому замедлению развития в современной истории. Для Европы наибольшую опасность будет представлять полное отключение континента от российского газа. В комбинации с близкой к рекордной инфляции оно может замедлить рост европейской экономики до минимального с семидесятых годов прошлого века уровня. Кстати, такую перспективу должны были предвидеть европейские политики и экономисты, которые с заслуживающим лучшего применения упорством уже почти полгода добиваются полного отказа от российских энергоносителей, включая газ. С каждым днем они все ближе к достижению поставленной задачи. 

Если существующие тенденции продолжатся, а считать, что они исчезнут или ослабнут в ближайшие месяцы, оснований нет, то, утверждают авторы нового прогноза, темпы развития глобальной экономики в этом году снизятся до 2,6%, а в 2023-м – до 2,0%. Такого медленного развития, напоминают статистики, не было с семидесятых годов прошлого столетия. Авторы прогноза также подчеркивают, что вероятность исполнения самого мрачного прогноза как никогда высока. К примеру, вероятность рецессии в странах G7 они оценивают сейчас в 15%, что в четыре раза выше обычной величины. 

Предсказывая развитым и развивающимся странам трудные времена, МВФ, однако, довольно оптимистично оценивает перспективы развития российской экономики и считает, что она вполне успешно справляется с большими вызовами. Согласно новому прогнозу, спад в российской экономике в 2022 году составит 6%. В апреле, напомним, прогнозировался спад на уровне 8,5%. Для экономики Украины экономисты Фонда прогнозируют в текущем году спад на 45%. 

Полная противоположность – прогнозы для ведущих европейских экономик. Например, для Великобритании, которая только что ввела очередной пакет санкций против России и которая возглавляет борьбу против Москвы не только в Старом Свете, но, и пожалуй, на всей планете. В определенной степени как раз благодаря антироссийским санкциям британская экономика в текущем году прибавит всего лишь 0,5%, что означает неминуемую рецессию в 2023 году. В Великобритании сейчас самая высокая среди богатых стран инфляция – 9,4%. Это еще не рекорд, но максимум за последние сорок лет. Экономисты ожидают, что она разгонится к октябрю до 12%, т.е. в 6 (!) раз выше цели, которую еще совсем недавно ставил главный банк королевства - Bank of England (BoE). 

По словам главного экономиста МВФ Пьера-Оливье Гуринши, ВоЕ и центробанкам других крупных развитых стран придется терпеть до тех пор, пока не удастся взять инфляцию под контроль. «Ужесточение монетарной политики дорого обойдется для экономики,- говорит Гуринша,- но задержка с увеличением учетной ставки только ухудшит ситуацию». Для первой экономики Европы, немецкой, МВФ прогнозирует спад в этом году на 1,2%, что вдвое больше, чем прогнозировалось в апреле. 

Рост американской экономики, которую так хвалит перед промежуточными выборами в Конгресс президент Байден, авторы нового прогнозы МВФ называют «вялым». Первая экономика планеты должна прибавить в этом году лишь 2,3%, а в следующем и того меньше – 1%.

Автор Сергей Мануков, корреспондент журнала Expert.ru

Источник - https://expert.ru/2022/07/17/glavy-minfinov-i-tsb-dvadtsatki-ne-smogli-priyti-k-yedinomu-resheniyu/

***

Глобальная экономика столкнулась с крупнейшим за десятилетие вызовом 

Бороться с высокой инфляцией намного труднее, чем предполагалось. Центральные банки явно просчитались с масштабом вызовов, с которыми им сейчас пришлось столкнуться. Такой силы инфляции не было уже несколько десятилетий, предупреждают эксперты, и победить ее будет очень трудно. Об этом говорили главы центробанков и ведущие экономисты, собравшиеся в минувшие выходные в Джексон Холе, Вайоминг. 

Многие выступавшие на симпозиуме придерживаются мнения, что глобальная экономика входит сейчас в новую, более сложную и жесткую фазу развития. «Как минимум следующие пять лет денежно-кредитная политика будет намного сложнее и труднее, чем в два десятилетия, предшествовавшие пандемии,- цитирует Financial Times (FT) заместителя директора МВФ Гиту Гопинат.- Мы сейчас оказались в условиях, когда перебои с поставками будут волатильнее тех, с которыми нам доводилось иметь дело. Это приведет к очень дорогим компромиссам при проведении денежно-кредитной политики». 

Темпы роста цен резко выросли из-за разрывов цепочек поставок, произошедших в результате коронавирусных локдаунов. Проблемы с поставками встретились с высоким потребительским спросом, который возник благодаря беспрецедентной финансовой и кредитной поддержке властей во время пандемии. В борьбе с высокой инфляцией центробанкам пришлось агрессивно повышать учетную ставку. Ситуация сложилась очень сложная. Многие экономисты сейчас считают, что центробанкам, с одной стороны, очень трудно налаживать цепочки поставок, а с другой, необходимо побыстрее восстановить стабильность цен. Это противоречие наверняка причинит сейчас экономике больше вреда, чем происходило в схожих случаях в прошлом. 

Президент Всемирного банка Дэвид Малпасс предупредил, что средства, имеющиеся в распоряжении центробанков, особенно, в развитых экономиках, малоэффективны в борьбе с инфляционным давлением.«С помощью увеличения учетной ставки обычно борются с проблемами внутри экономики,- сказал он в Джексон Холе.- Поэтому я считаю это самым серьезным вызовом, с которым они (центробанки) столкнулись. Они поднимают ставку в надежде замедлить рост инфляции, но это только приводит к дальнейшему усилению проблем с поставками». 

Руководство и ФРС, и ЕЦБ уверенно обещает вернуть стабильные цены. Глава главного американского банка Джей Пауэлл предупредил, что сейчас вероятны продолжительный период медленного роста экономик и ослаблений на рынках труда. По мнению Гопинат, с особенно трудными задачами придется иметь дело ЕЦБ. В Европе высока вероятность стагфляционного медленного роста экономики и высокой инфляции из-за охватившего континент энергетического кризиса. Малпасс обратил внимание на особую уязвимость развивающихся экономик, вызванную ужесточением денежно-кредитной политики глобальной финансовой системы. 

Глава главного банка Кореи Чан Ён Ри подчеркнул, что перед центробанками стоит очень трудная и сложная экономическая задача. Вообще встреча в Джексон Холе проходила в заметной тревожной и напряженной обстановке несмотря на радость встречи банкиров после двухлетнего перерыва, связанного с пандемией. Бывший директор Bank of Israel Джейкоб Френкель, возглавляющий сейчас Группу 30, заявил, что мир столкнулся одновременно с несколькими кризисами: энергетическим, продовольственным, цепочек поставок и последствиями СВО на Украине. 

Ситуацию осложняют сомнения в том, насколько жесткие меры кредитно-денежной политики потребуются для борьбы с непредсказуемыми колебаниями цепочек поставок и цен. На очень сильную неопределенность обратил внимание собравшихся и руководитель Swiss National Bank Томас Джордан. Член управляющего совета ЕЦБ Изабель Шнабель называет несколько последующих лет «Великой волатильностью» в противоположность двум предыдущим десятилетиям, которые экономисты называли «Великой умеренностью» из-за вялой динамики. 

Многие финансисты и экономисты сейчас считают, что структурные силы, сдерживавшие давление от роста цен, а именно, глобализация и обширный рынок труда сделали разворот на 180 градусов. Центробанки развитых экономик не одно десятилетие ставили перед собой задачу достижения 2-процентной инфляции. Сейчас же всем придется приспосабливаться и привыкать к более неоднородной глобальной экономике. Большинство экономистов полагают, что сейчас задачу по инфляции следует повысить до 3%. По словам Стефани Аронсон из Брукинговского института, 3-процентная инфляция даст центробанкам больше гибкости в борьбе с разрывами цепочек поставок и поддержке экономик во время спада. 

Сейчас очень важно, считает FT, когда и как наиболее крупные центральные банки типа ФРС и ЕЦБ начнут реагировать на перемены. Профессор экономики из Гарварда Карен Динан, ранее работавшая в ФРС, полагает, что для главного американского банка и центробанков других развитых стран крайне рискованно даже поднимать этот вопрос до того, как они возьмут под контроль инфляцию. «Им (центробанкам) необходимо делать все возможное для сохранения своего авторитета, а в отдельных случаях и для его восстановления,- объясняет она,- но им также обязательно следует очень хорошо подумать, прежде чем выбрать свою следующую цель».

Автор Сергей Мануков, корреспондент журнала Expert.ru

Источник - https://expert.ru/2022/08/29/vyzov-globalnoy-ekonomike/

***

Что ждет мировую экономику осенью и о чем говорит рынок

Всплеск оптимизма на финансовых рынках, который наблюдается с середины лета, может оказаться очень обманчив. Многие индикаторы указывают на то, что последствия происходящих событий приведут к полномасштабной рецессии.

Начать стоит с того, что лежит на поверхности. Сильнее всего страдает европейский регион, где стоимость электроэнергии резко выросла, а засуха привела дополнительным сложностям.

Например, река Рейн — опора немецкой, голландской и швейцарской экономики на протяжении столетий — становится практически непроходимой. Уже сейчас частично заблокировался основной логистический маршрут доставки дизельного топлива и угля по Европе. Дунай, протянувшийся на 2850 км через практически всю Центральную Европу, тоже засорен, что препятствует торговле зерном и другим товарам.

Что же касается стоимость газа, который так необходим региону, особенно в преддверии зимы, то его стоимость сегодня составляет почти 2400 долларов за тысячу кубометров - это максимум с марта. Неудивительно, что единая европейская валюта после небольшого отскока снова начала дешеветь и торгуется на минимуме с середины июля. А в паре с швейцарским франком - именно в эту валюту в первую очередь капитал бежит из Европы - и вовсе на историческом минимуме.

Все это указывает на неизбежность более масштабного кризиса, который вряд ли удастся купировать, учитывая, что центробанки больше не могут печатать деньги, напротив, приступили к ужесточению политики, и даже ЕЦБ впервые за много лет повысил ставки.

И лишь рынок акций пока остается более менее на плаву, создавая иллюзию того, что пик кризиса пройден. В США также есть много проблем, хотя власти активно рассказывают о своей победе над ростом цен на бензин. Цены действительно снижаются уже около 50 дней, и хотя остаются относительно высокими, все же значительно ниже, чем на пике.

Однако снижение цен - это отражение падающего спроса. Кроме того, для достижения этой цели Штаты потратили огромные объемы национального резерва, опустошив его до минимумов с 1980-х годов.

И тем не менее, ВВП США показал сокращение уже два квартала подряд, что формально считается рецессией, правда, в ФРС и Минфине пока отказываются признавать этот факт, отмечая сильный рынок труда - а сильный рынок труда никак по их мнению не сочетается с полномасштабным экономическим кризисом. Но и здесь есть моменты: количество заявок за пособиями по безработице неуклонно растет, и динамика в последние месяцы полностью расходится с динамикой созданных рабочих мест - у экспертов возникают вопросы в правдивости статистических данных.

Но самое интересное об американской экономике говорит долговой рынок - один из самых ликвидных и зарекомендовавший себя за долгие годы, как самый верный предвестник экономических тенденций.

Так вот, инверсия кривой доходностей - разница между доходностью 10-летних и 2-летних трежерис длится уже с 4 июля  и только увеличивается. Последний раз подобное можно было видеть на рубеже веков перед крахом доткомов. Даже в 2006-2007 годах таких аномалий не было.

Рынок акций же, который по большому счету ничего не предсказывает, сейчас отыгрывает ожидания, что Федрезерв уже в следующем году перейдет от повышения ставок к снижению, однако почему-то забывает, что только в сентябре увеличиваются изъятия денег из системы, а ставки еще не достигли своего пика, о чем говорят в самой ФРС.

В дополнение к общей мрачной картине, стоит сказать о Китае, который накануне выпустил порцию крайне слабой статистики и снизил ставки в попытке поддержать экономику. К слову, это снижение от китайского ЦБ впервые в новейшей истории делает процентную оценку в долларе выше чем в юане.

Учитывая все эти тенденции, осень вряд ли принесет какой-то позитив, скорее кризис войдет в острую фазу, а в Штатах к тому же развернется еще и политическая борьба.

Автор Игорь Неделькин, корреспондент журнала Expert.ru

Источник - https://expert.ru/2022/08/16/mirovaya-ekonomika/