Как отразится наращивание странами золотых запасов на мировой и российской экономике

Содержание
[-]

Нестандартное положение

Дата не круглая, но о ней многие вспомнили: 48 лет назад (15 августа 1971 года) президент США Ричард Никсон заявил о приостановке конвертируемости доллара в золото. Казалось бы, эра «золотого стандарта» канула в прошлое безвозвратно, однако дискуссии о возможности возврата славной эпохи возобновились, золоту возвращают монетарный статус.

Параллельно стартовала и новая «золотая гонка» — целый ряд стран существенно нарастили свои золотые запасы. В том числе и Россия: только за первый квартал нынешнего года Центробанк приобрел 145,5 тонны золота, доведя общий объем резерва до 2218 тонн (еще немного, и мы потесним Францию и Италию, которые занимают пятую и четвертую строчки рейтинга «мировых золотодержателей», и Запад воспринял российский интерес к золоту напряженно, назвав его «плохим знаком»). А ожидание «золотого ренессанса» даже скептики перестали считать пустой академической фантазией, когда выяснилось, что Китай всерьез планирует введение золотого юаня, чтобы «положить конец всевластию доллара». Большинство экспертов, впрочем, убеждены, что вернуться к золотому стандарту не так просто, скорее даже — невозможно. «Огонек» заинтересовался деталями.

Кто прав в споре о ренессансе золотого стандарта и что может ожидать мир финансов в ближайшем будущем? Об этом «Огонек» побеседовал с влиятельным финансовым аналитиком Олегом Вьюгиным.

«Огонек»:Олег Вячеславович, активная скупка Россией золота уже вызвала негативную реакцию международных экспертов, заявивших, что такая тенденция свидетельствует о приближающемся мировом кризисе. Вы с этим согласны?

Олег Вьюгин: — Отчасти да. Но начну с того, что о тенденции говорить еще рано: столь активно свои золотые запасы пополняют пока только две страны — Россия и Китай, а еще ряд государств (преимущественно с востока) делают это в более спокойном режиме и куда меньшими объемами. Ни Европа, ни Соединенные Штаты скупкой золота не занимаются. Причины, побуждающие российские власти увеличивать свои золотые запасы, очевидны: на фоне продолжающегося санкционного давления со стороны США вложения в золото — своего рода страховка на случай негативного развития событий. Если, например, в санкционном противостоянии будет задействован доллар. Недавно была опубликована информация, что у Центробанка осталось всего 10 млрд резервов, номинированных в долларах, остальное уже инвестировано в другие валюты и золото. Желтый металл — универсальный ресурс на случай, когда из-за обострения конфронтации ни одна из валют не окажется приемлемой.

— По этой логике нужно переводить все резервы в золото! Евро и юань тоже, получается, невыгодны?

— Евро все же более приемлем, чем доллар. Евросоюз занимает более мягкую позицию по отношению к России, имеются между нами и более тесные экономические связи, хотя не стоит забывать, что ЕС также ввел санкции в отношении России. Но инвестиции в евро сегодня невыгодны, потому что доходность по евробумагам близка к нулю.

Юань — более доходный инструмент, но тут другая проблема: китайская валюта нестабильна по причине своей полной управляемости со стороны китайских властей. В любой момент Пекин может снизить курс нацвалюты. Что мы недавно и видели: в рамках торговой войны с США курс юаня снизился на 5 процентов. И это не предел: если властям КНР покажется необходимым, снижение продолжат. Так что вкладываться в юань или китайские ценные бумаги, номинированные в юанях, не самый мудрый ход.

— И золото — единственно верное решение?

— Вложить все резервы в золото тоже решение недальновидное, так как золото — товар недостаточно ликвидный, а его стоимость волатильна. Пожалуй, это верное решение только на случай войны, в которой валюты или невозможны к использованию, или имеют риск обесцениться. Золото не только выгодное, но и опасное вложение капитала — его ценообразование еще сложнее и непредсказуемее, чем у юаня.

В этом смысле устойчивость и предсказуемость доллара гораздо выше, чем у золота. Но это — только одна проблема. Вторая в том, что золото — не слишком ликвидный товар, то есть нельзя выйти на рынок с большими объемами золота, иначе есть риск обвала цены. Иными словами, золото — приемлемый «защитный» актив, но его размеры при формировании разного рода резервных фондов ограничивают 10–15 процентами от общего объема резервов. Остальное составляют ценные бумаги, акции, облигации частных и государственных эмитентов. Инвестировать больше 10–15 процентов в золото считается невыгодным с точки зрения ликвидности, доходности и волатильности актива.

— Может, эти нормы устарели? Российские резервы уже почти на 20 процентов состоят из золота, а 29 марта вступили в силу изменения стандарта Базель III и золоту был возвращен его монетарный статус. С тех пор оно только растет в цене…

— Базельский процесс — это институт, в рамках которого центральные банки разных стран вырабатывают стандарты надзора для банков. Там не могут принять какое-либо категоричное решение, только рекомендательное. А будут страны ему следовать или нет, их дело.

— То есть вы не верите в возвращение золотого стандарта?

— Нет, это невозможно в принципе. Мировая экономика так далеко ушла за полвека, прошедшие с его отмены, что обратный путь будет чреват серьезными финансовыми проблемами. Золотой стандарт крайне негибкая финансовая система для современной экономики по той причине, что добыча золота растет куда более низкими темпами, чем спрос на деньги: 2–3 процента в год против 10–15 процентов, и себестоимость добычи высока. Если придерживаться золотого стандарта, то денежно-кредитная политика такого центрального банка будет препятствовать экономическому росту. Не хватает денег в экономике — значит, стоимость кредита запредельна, нет запуска новых производств или услуг.

— Как же в этом случае объяснить факт бурного развития российской промышленности и торговли в начале XX века после реформы Витте, который ввел золотой стандарт царского рубля в 1897 году? Почему сейчас «тяжелый рубль» будет во вред экономике?

— Дорогая валюта — это высокая ставка по кредитам. То есть спрос на деньги есть, а печатать новые деньги центробанк не сможет, потому что будет ограничен требованиями золотого стандарта. Мир держится на стоимости капитала, не важно, производственный он или из сферы услуг. Развитие любой компании идет за счет внедрения новых технологий, производств и т.д., но на все это нужны деньги, а их привлечение невозможно, если деньги дорогие. Это верно и для цифровых технологий. Возьмите, к примеру, такую компанию, как Uber: в их деятельности бывали периоды, когда они не приносили прибыли акционерам и им приходилось выкручиваться, занимая средства. Если бы деньги стоили очень дорого, то они не могли бы заимствовать и Uber исчез бы с рынка. Что же касается золотого рубля Витте, то на момент реформы бумажных денег в обращении в царской России было на 1,1 млрд, а золотой запас — 1,095 млрд, поэтому введение золотого стандарта не привело к ограничению денежного предложения. Тем более что рубль не на сто процентов был обеспечен золотом. То есть на определенное время золотой стандарт был эффективен, так как поставил эмиссию в зависимость от всеобщего эквивалента — золота и резко тем самым повысил доверие к рублю.

— Из всего, что вы говорите, следует, что рынок при возвращении золотого стандарта очистился бы от малоэффективных и непродуманных проектов. Дорогие деньги заставили бы мир отказаться от привычки жить в долг. Чем плохо?

— На практике мировая экономика уже многие сотни лет является долговой! Первыми кредиторами в истории человечества были храмы, куда люди относили свои капиталы для сохранности (храмы не грабили). Хранители храмов стали давать эти деньги взаймы. За все века функция денег осталась неизменной: они по-прежнему универсальный товар, которым можно оплатить все и вся. Это удобнее, чем натуральный обмен. Кроме того, деньги позволяют создавать капитал: их можно накапливать и инвестировать. Сегодня в банках можно взять кредиты, разместить деньги в облигации, акции, привлечь средства. С развитием рынка финансов возникла потребность сократить риски, и были созданы финансовые инструменты для защиты вложений от рисков (страхование, вторичный рынок). А вот если вы возвращаете золотой стандарт и искусственно ограничиваете количество денег в экономике, это плохо.

Дефолт по внутреннему долгу 1998 года в России был во многом связан с тем, что российской экономике категорически не хватало денег. И чем занимались предприятия? Взаимными зачетами и натуральным обменом. Добыча золота ограничена в объемах и недешево обходится. Если бы можно было каждый год увеличивать запасы этого металла нужными экономике темпами, хотя бы по 10–15 процентов... А еще лучше добиться того, чтобы золота было больше, чем денег в экономике, это позволило бы наращивать эмиссию и при золотом стандарте. Но такой расклад нереален, так как мировая добыча золота не растет такими темпами. Значит, мир всегда будет испытывать дефицит золота, а значит, при введении золотого стандарта для возникших рамок будут быстро найдены «запасные выходы». Я о развитии альтернативных валют, в том числе и частных.

Например, набирающие популярность криптовалюты. Правда, биткойн на эту роль не подойдет: в его алгоритм встроен лимит по эмиссии, и в этом случае повторится история с золотом — биткойнов окажется недостаточно, и они будут дорогими. Есть проекты создания криптовалюты, не ограниченной в объемах выпуска. Но тут другая проблема — субъективность действий «центра эмиссии», автора, запускающего эту валюту. Вспомнить хотя бы проект Павла Дурова Gram, которым смогут рассчитываться в мессенджере Telegram пользователи. Там более совершенная технология блокчейна, а скорость транзакций даже выше, чем по пластиковым картам. Есть и прописанные правила, но ведь их всегда можно поменять! Деньги в любом виде — всегда вопрос доверия. Понятно, что центробанки разных стран в основном противники криптовалют, потому что хотят сохранить контроль в своих руках.

— За полвека в мире финансов произошли большие изменения и возврат к золотому стандарту сделает невозможными многие привычные инструменты и схемы?

— Тема чрезмерного развития финансового рынка, «отрыва его от реальной экономики» возникла еще 10 лет назад — в эпоху кризиса 2008–2009 годов. И суть проблемы была не в виртуальности мира финансов, а в том, что регуляторы не отреагировали на действия финансовых институтов, ловко перераспределивших риски и де-факто обманувших первичных инвесторов. Банки понизили требования к заемщикам на рынке ипотечных кредитов, что привело к увеличению числа рискованных сделок при одновременной спекуляции с ипотечными ценными бумагами на бирже. И как только объем неплатежей вырос, пузырь лопнул. И на одной из ежегодных встреч управляющих МВФ было сказано, что финансовый рынок чрезмерно вырос, что слишком много создано плохо контролируемых финансовых инструментов, которые не приносят пользы реальной экономике и т.д. Но это типичное поведение того, кто прозевал проблему, он всегда кивает на других. Годы спустя признали: да, сами виноваты, и существенно изменили регулирование. Сейчас все центробанки тщательно отслеживают, что происходит на рынке производных финансовых инструментов, созданы специальные структуры, фиксирующие там любые сделки, чтобы знать, на кого и в каком объеме уходят риски. И уже не слышно жалоб, что финансовый рынок оторвался от реальности.

— Но от золотого стандарта могли и не отказаться, выступи, например, Сталин против, не позволив сложиться Бреттон-Вудской системе, привязавшей курсы нацвалют к доллару (подробнее о том, как доллар стал мировой резервной валютой, «Огонек» писал в № 31 от 20.08.2018).

— Отказ от золотого стандарта имел объективные причины: уже к концу войны мировая экономика росла достаточно быстро, доллар уже тогда был валютой, которой расплачивались за экспортно-импортные операции, и уже становился инструментом для международных инвестиций. Если бы ФРС США продолжала придерживаться золотого стандарта, то не смогла бы дать миру столько долларов, сколько объективно требовалось для поддержки быстрорастущей мировой торговли. И, конечно, не обошлось без субъективного фактора: тогдашнее руководство Белого дома поняло, что если доллар станет резервной валютой мира, заменив собой золото, то США повысят свое влияние в мире. Ведь сегодня дефицит американского бюджета финансируется не только инвесторами в самих США, но и инвесторами со всего мира, которые покупают облигации Минфина США. Речь прежде всего о центробанках других стран, таким образом размещающих свои валютные резервы. Пусть доходность по этим бумагам и невысокая, зато они надежны, что подчас важнее. Вот так США сегодня финансируют свой бюджет за счет всего мира. Но от этого количества золота в мире не становится больше, и уж точно оно не в состоянии обеспечить все выпущенные в оборот доллары.

— Иначе говоря, возвращение к золотому стандарту невозможно с долларом, которого напечатали слишком много?

— Можно и так сказать. Вот если бы добычу золота можно было поставить в зависимость от спроса на деньги, то можно было бы и возвращать золотой стандарт. Но это нереально.

— Но если валюта — всегда вопрос доверия, то что может вызывать его больше, чем золото, всегда служившее мерилом ценности?

— Золото, как я уже говорил, можно рассматривать как средство накопления. Но золотыми слитками вы в магазине рассчитываться не будете, даже если разрешат. Золото по всем перечисленным выше причинам не подходит в качестве средства обмена и расчета. Его лучше иметь и хранить на черный день. Так делают и люди, и государства.

— А если подтвердится, что золота, оставленного на хранение в Форт-Ноксе другими странами, не хватает или вообще нет? Это как-то скажется на мировой финансовой системе?

— Для мировой финансовой системы это не имеет никакого значения, потому что доллар, который обращается в мире, золотом не обеспечен, так же как и евро, и рубль. Сегодня вес валюте придает здоровая экономика, которая растет, предсказуема, стабильна и занимает заметное место в мировом разделении труда. Валюта страны с такой экономикой имеет шансы стать резервной. Пожалуй, из всех стран мира, кроме США, такие амбиции могут быть только у Китая. Однако инвесторов волнует, пожалуй, лишь один вопрос: окажется ли способен Китай расти и дальше, насколько его экономика зависима от США, которые сейчас проверяют Китай на прочность?

— И американцев не пугает, что на дно с Китаем уйдут они сами?

— Видимо, нет. Желание спалить конкурента явно сильнее иных доводов и расчетов. США рассматривают Китай как своего главного соперника на мировой арене. Надо сказать, что американский бизнес в свое время способствовал развитию экономики Китая. Трамп, видимо, считает, что стоит лишить Пекин американских технологий и китайское чудо схлопнется. Поздно спохватились. Конечно, США остаются главным научным и технологическим центром мира. Но Китай еще лет десять назад озаботился созданием собственной научной, университетской и технологической базы, равной американской. Китайцы активно переманивали даже не отдельных профессоров, а целые научные и профессорские школы, создали свой аналог Кремниевой долины.

— Устойчивый экономический рост в современном мире — иллюзия: экономические кризисы трясут мировую экономику из года в год все чаще. А это значит, что нельзя положиться ни на одну валюту, включая доллар. Поиск замены ведется уже не первый год…

— Пока доллар всех устраивает, в том числе и Китай: Пекин даже нарастил свои долларовые резервы. Если бы не угроза усиления санкций, он бы и Россию устраивал. За последние полвека в мире сформировалась достаточно комфортная финансовая система: есть главная резервная валюта, и это гораздо удобнее, чем многовалютная система, когда с каждой страной приходилось рассчитываться в ее денежных единицах. В свое время ту же самую роль играл британский фунт, но с потерей позиций английской экономики по окончании Второй мировой войны эта функция перешла к доллару. И нельзя сказать, что доллар — это навсегда. Взять, к примеру, проект евро — тоже попытка создания сильной резервной валюты на базе сильной экономики отдельных стран Евросоюза. Евро держится лишь на трех «китах» — Франции, Германии и Нидерландах, но в целом показывает положительный баланс и рост, несмотря на наличие стран-аутсайдеров по части роста национальных ВВП. И евро — еще одна резервная валюта, пусть и уступающая доллару по доле. Что будет дальше, вопрос открыт. Если китайская экономика выживет, выиграет конкуренцию у США, то доллар на его нынешнем посту сменит юань.

— Золотой юань, как о том заявляли китайские власти?

— Думаю, что введение золотого стандарта для юаня — это промежуточный ход, имеющий целью продвинуть юань в регионе. Потому что для мирового спроса на китайскую валюту золота точно не хватит. Кстати, Китай не делает того, чего бы уже в мире не пробовали. Аналогичный рецепт по поднятию доверия к национальной валюте был проведен почти сто лет назад в России, точнее в СССР, в 1923 году. Тогда ведь желающих покупать обесценившийся после революций и Гражданской войны рубль было не сыскать, и выпустили золотой червонец. И история с возвращением золотого стандарта, предпринятая Сталиным незадолго до смерти, из той же оперы: попытка создания сильной региональной валюты для стран Варшавского блока и находившихся в сфере советского влияния.

— А можно ли создать общемировую резервную валюту не под флагом страны?

— Всегда будет кто-то, у кого в руках «ключи», если не центробанк страны, то автор криптовалюты и т.п. Всегда есть центр принятия решения, организация, устанавливающая ставку по резервной валюте и определяющая объем эмиссии. Попытки создать мировой центральный банк с коллегиальным представительством от сотни-другой стран мира просто не будут работать. Мы видим, с каким трудом проходят решения в ООН, а это вопросы политики, а не финансов и экономики. Последние в современном мире вызывают куда больше непримиримых споров. Достичь согласия в вопросе денег почти невозможно. Евросоюз справляется с этой задачей только потому, что голоса трех «китов» перевешивают остальные, а на троих еще худо-бедно, но можно найти оптимальное решение. Если же сторон не три, а тридцать три, то пиши пропало. А если 160? Шанс на выработку единой позиции — нулевой. К тому же в мире финансов нельзя медлить: решения должны приниматься быстро и четко.

— Россия может пойти по пути Китая и ввести золотой рубль, чтобы усилить его на постсоветском пространстве, например?

— Думаю, что этот шанс уже в прошлом. Такие решения принимаются в рамках некоей политической парадигмы, а она такова, что Россия лидирует в Евразийском союзе, внутри которого особняком стоит союз России, Казахстана и Белоруссии, и соседи опасаются России из-за риска попасть под ее политическое влияние.

Алан Гринспен, бывший глава Федерального резерва США (из книги «Золото и экономическая свобода»): «Финансовая политика государства благосостояния требует, чтобы у владельцев богатства отсутствовали любые способы защитить себя. В этом и состоит главная подоплека всех атак на золото. Дефицитное финансирование государственных расходов — это лишь способ конфискации богатства. Золото является препятствием для этого бесчестного процесса. Оно стоит на защите прав собственности. Тот, кто это осознает, сможет без особого труда понять причины резкой неприязни “государственников” по отношению к золотому стандарту».

***

Без проб. История золотого стандарта захватывает не меньше, чем иной триллер

Сначала стандарт был бронзовым (в античную эпоху), потом серебряным (VIII–XIV века), а с XV века биметаллическим (фиксированный обмен серебра на золото). В XVII веке в Швеции появились первые бумажные деньги, а через столетие они были уже повсеместно, но так как перманентно возникали проблемы с расчетными курсами на внешнем рынке, то власти целого ряда стран задумали обеспечить «вес» бумаги золотом, которое было дорогим, зато не портилось и легко плавилось. Суть золотого стандарта в том, чтобы придать бумаге равнозначную золоту ценность. Но полный переход на него был осуществлен только к концу XIX века (одной из последних на него перешла Россия в 1897 году).

В годы Первой мировой войны золотой стандарт не отменили, но с золотом расставались неохотно. В сентябре 1931 года Английский банк и вовсе отказался продавать золото, чем вызвал панику на рынке и массовый отказ от золотого стандарта. США тоже пошли на этот шаг в 1933-м, но уже через год вернули стандарт после того, как принудительно изъяли у населения драгметаллы. Курс доллара тогда же зафиксировали в 35 долларов за унцию золота (он оставался таковым до 1971 года). А к концу Второй мировой, в 1944 году, была введена Бреттон-Вудская система: валюты разных стран привязали к доллару. Сегодня мало кто знает, что Бреттон-Вудская система могла и не состояться, если бы Сталин выступил против нее. Запад, тесно связанный с СССР союзническими обязательствами, на вторую попытку не решился бы. Но Сталин промолчал, рассчитывая на продолжение ленд-лиза, между тем как последний был быстро свернут...

***

Как добивали золотой стандарт

От «золотого якоря» европейские экономики избавлялись нервно, через валютные катаклизмы. Сначала не повезло фунту — его курс упал на 35 процентов, а в 1958 году на 20 процентов подешевел и французский франк. В ноябре 1964 года Английский банк умудрился собрать 3 млрд долларов во избежание новой девальвации (это была почти детективная история о том, как крупнейший на тот момент в мировой истории кредит одобряется госбанками за несколько часов). Но через три года средства закончились, и 18 ноября 1967 года фунт упал по отношению к доллару на 15 процентов, а золото взлетело в цене. И тогда Лондон заявил о необходимости смены системы.

Параллельно золотой стандарт добивала, хотя и по-своему, Франция. В 1965 году она инициировала обмен 1,5 млрд бумажных долларов на золото по цене 35 долларов за унцию. Де Голль тогда выиграл эту битву — 1200 тонн золота вернулись в страну. Но больше таких масштабных «прямых обменов» уже не происходило. А в 1969 году промежуточный шаг к новой системе сделала и Германия, перейдя на плавающий курс марки к доллару. Поэтому мало кто удивился развязке: 15 августа 1971 года Ричард Никсон заявил о временной приостановке конвертации долларов в золото. «Временное» стало в итоге постоянным: соответствующее решение было оглашено в 1976 году, хотя управляющие центробанков ключевых европейских стран приняли его еще в середине 1973 года. А в 1978 году золото начало хождение на свободном рынке, как любой другой товар.

К настоящему моменту бумажных денег выпущено столько, что даже немалые запасы золота, имеющиеся у ведущих стран мира, не в состоянии их покрыть. Соотношение золота к «бумаге» в США таково, что только 4,46 процента долларов США могут претендовать на золотое покрытие, британский фунт — только на 4,05 процента, Сингапур — на 2 процента, а вот у Ливана 50 процентов валюты обеспечены золотом, но долги у последнего непомерно велики (100 процентов ВВП). В связи с этим самая обеспеченная валюта мира — монгольский тугрик: 5 процентов бумажных денег обеспечены золотом.

Источники: Investprofit.info, Telemax-spb.livejournal.com/154915.html.

***

Сталинский гамбит

В феврале 1950 года Центральное статистическое управление (ЦСУ) СССР по заданию Сталина пересчитало валютный курс нового рубля и объявило, что он составляет 14 рублей за доллар (с 1937 года рубль был привязан к доллару). 27 февраля вождь скорректировал расчеты ЦСУ: «Самое большее — 4 рубля» (это при том, что за три года до этого за доллар давали 53 рубля).

Уже на следующий день постановление Совмина СССР перевело рубль на постоянную золотую базу: один рубль был равен 0,222168 грамма чистого золота (сбытовая цена грамма золота — 4,45 рубля). За доллар стали давать 4 рубля, а за фунт стерлингов — 11 рублей 20 копеек. Подписывая документ, Сталин заявил: «Американцы наверняка будут всеми возможными средствами избавляться от долларовых излишков, накопленных в годы войны и выпущенных для помощи многим зависимым от них странам. Мы с нашими союзниками должны предотвратить такое развитие событий».

В соцстранах провели финансовые реформы, что дало возможность подойти к созданию межгосударственного золотого рубля. На совещании глав государств и правительств стран —членов СЭВ, Китая и Монголии в 1951 году в Москве Сталин заявил: «…После того как мы переведем наши деньги на золотую основу, можно будет говорить о международном золотом эквиваленте денег в наших взаимных расчетах. Для этого мы создадим специальную международную комиссию…» В ее состав вошли Ракоши (на тот момент — глава Венгрии), Готвальд (Чехословакия), Гротеволь (ГДР) и Чжоу Эньлай (Китай).

В апреле 1952 года в Москве состоялось международное экономическое совещание, на котором СССР, страны Восточной Европы и Китай предложили создать зону мировой торговли, альтернативную долларовой. Причем громадный интерес к этому плану проявили Иран, Эфиопия, Аргентина, Мексика, Уругвай, Австрия, Швеция, Финляндия, Ирландия и Исландия. На совещании Сталин говорил об «общем рынке» и предлагал ввести межгосударственную расчетную валюту (скорее всего, ею стал бы «золотой рубль»).

По воспоминаниям Максима Сабурова (тогда главы союзного Госплана), «специалисты из соцстран уже в 1952–1953 годах представили пять вариантов перевода взаиморасчетов между этими странами на валюту с золотым содержанием, не привязанную к доллару. Ее планировалось ввести с 1955 или с 1960 года. Сталин вначале настаивал на 1955 годе, но нам удалось его убедить в том, что нужно сначала добиться постоянного роста национальных экономик и платежно-покупательной способности национальных денег, сблизить характер социально-экономического планирования в соцстранах и только затем вводить такую валюту. Сталин в феврале 1953 года, за полмесяца до своей кончины, согласился с "крайним" сроком — не позже 1957 года, к 40-летию Октября. Он опасался, что после него этот проект "похоронят". Так впоследствии и получилось».

 


Об авторе
[-]

Автор: Светлана Сухова

Источник: kommersant.ru

Добавил:   venjamin.tolstonog


Дата публикации: 19.09.2019. Просмотров: 125

Комментарии
[-]
 king | 24.09.2019, 10:32 #
8. E-nail Yocan Lantern

In case you no more elegant home heating your nail each time you dab, after that the E Toenail Yocan torch is for you. It is flameless as well as consequently risk-free for usage and offers an energy of up to 15 secs of dabbing. Additionally, it quickly warms up. vape stores near me

9. Dr. Dabber Aurora

The DR. Dabber Aurora operates with all concentrates, from the ceraceous oil to reduced- and also high-viscosity oils. It consists of the Aurora Vaporizer, silicone concentrate chamber, magnetic cost, filling tool along with three atomizers (double quartz rods, double ceramic rods, and also Aurora atomizer).

10. Kandypens Prism how much nicotine is in a cigarette

The Kandypens Prism is also among the best dab pens and also features an ultra-compact style. Moreover, its construction comprises of the clinical quality stainless-steel and also uses the full-ceramic coil-minimum home heating chamber.
 Mike | 28.09.2019, 07:21 #
You have shared very informative article which i like reading.I have learned a lot which will help me a lot in future.Keep sharing more similar content.
Defrosting tray at reasonable price
Ваши данные: *  
Имя:

Комментарий: *  
Прикрепить файл  
 


zagluwka
advanced
Отправить
На главную
Beta