Финансы немецкого предприятия

EXRUS-проекты / Архив проектов / Брошюры о Германии
Тема
[-]
Финансы немецкого предприятия  


Дорогие читатели!

В этой брошюре, как и во многих аналогичных, целый ряд текстуальных мест имеет привязку к конкретным денежным цифрам, срокам или другим точным данным. Со временем может показаться, что изданная несколько лет назад брошюра потеряла актуальность. 
Но это не совсем так. Могут поменяться адреса, сроки и цифры, но в целом как подсказчик и советчик наши издания могут быть применимы как минимум на годы вперед. Поэтому мы не собираемся торопиться с обновлением и переизданием такого рода брошюр. Наша задача - дать общее представление о рассматриваемой теме. Что же касается подробностей, то лучше всего, надежнее всего по всем интересующим вопросам обращаться к составителю или издателю брошюры. Тем более, что очень многие фрагменты изложены очень конспективно и без специальной консультации могут содержать в себе немало подводных рифов.
Обращайтесь к нам, и мы ответим на все Ваши вопросы.Будем рады оказаться полезными.

Желаем успеха! Ваш EXRUS.eu

 

АНАЛИЗ ПОРТФЕЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ (die Portfolio-Analyse)- составная часть стратегического планирования, в рамках которой оцениваются различные сочетания хозяйственных единиц, производимых продуктов или ценных бумаг. Тесно смыкается с управлением портфелем инвестиций с учетом различных критериев и факторов. К этим факторам относят, в частности, долю предприятия на данном рынке, перспективы роста рынка, привлекательность отрасли, конкурентные позиции предприятия и т.д. В результате возникают различного рода матрицы и вытекающие из них нормативные стратегии .

Например, из матрицы “доля рынка – рост рынка” может вытекать стратегия дезинвестирования, рекомендующая уход со стагнирующих или свертывающихся рынков.

Многофакторная концепция портфеля инвестиций – das

Multifaktoren-Portfoliokonzept

Управление портфелем инвестиций – das Portfolio-Management

ВАЛОВОЙ ДОХОД (cash flow, англ.) – “движение наличности”, показатель, характеризующий поступление денег предприятию за вычетом всех расходов, произведенных в процессе его хозяйственной деятельности за определенный период. Характеризует возможности предприятия для внутреннего финансирования. За счет В.д. могут также погашаться долговые обя за-тельства и распределяться прибыль. Для внешних кредитных учреждений В.д. служит показателем ликвидности, кредитоспо­собности и финансового состояния предприятия.

Продукты или хозяйственные единицы, приносящие значительный В.д., который можно использовать для финансирования других объектов, иногда именуют “дойными коровами”. Обычно это продукты, занимающие большую долю на рынках со слабым ростом, поэтому значительные инвестиции не требуются, напротив, в качестве нормативной стратегии может потребоваться стратегия постепенного изъятия капитала (свертывания производства с учетом цикла жизни продукта).

Под управлением наличностью понимают ее размещение, особенно в международных компаниях, с учетом финансовых целей и долгосрочного финансового плана. Оно основано на компромиссе между задачей минимизации кассовой наличности и поддержанием платежеспособности предприятия.

“Дойная корова” – die Cash Kuh

Управление наличностью – das Cash Management

 

ВЕКСЕЛЬ (der Wechsel) – ценная бумага установленной законом формы, содержащая обещание об уплате денег к определенному сроку. В основе операции может лежать, например,  приобретение товаров, не предусматривающее оплаты наличными.                                                 

Различают две формы В. Выставитель (векселедатель) простого В. обязуется сам уплатить векселедержателю или по его поручению предусмотренную сумму при наступлении оговоренного срока. В переводном В. (тратте) содержится поручение векселедателя должнику в установленный срок уплатить определенную сумму лицу, указанному в В., фирме или по их поручению.

Переводной В. содержит следующие элементы: 1) обозначение “вексель” в тексте; 2) безусловное распоряжение о выплати'' определенной суммы денег, 3) фамилию должника (трассата); 4) дату уплаты; 5) место уплаты; 6) фамилию получателя денег (ремитента); 7) дату и место выставления; 8) подпись выстави– теля (трассанта). Кроме того, приводятся так называемые коммерческие данные. Если должник акцептовал В., то он именуется уже не траттой, а акцептом.

Коммерческий (торговый) В. – это В., выданный на оснсий товарной или торговой операции. Федеральный банк ФРГ при определенных обстоятельствах учитывает только такие В. финансовые В. Федеральный банк для рефинансирования не принимает.

Вексельный кредит (или акцептный кредит) – это форма кредита, при которой банк обязуется принять и оплатить В., выставленный клиентом. Условием служит то, что В. не должен быть просрочен и быть “добротным”.                       Вексельный учетный кредит (или учетный кредит) – это форма кредитования (рефинансирования) предприятия, продающего В. покупателя банку до наступления срока его оплаты. Банк оплачивает не полную сумму В., а за вычетом процентов с момента покупки до срока оплаты путем дисконтирования (учета) В. Обычный срок – 90 дней с возможным пролонгиро­ванием.

Учетная ставка – это ставка процента, применяемая Федеральным банком при покупке векселей у кредитных учреждений. Служит основой для дальнейшего установления процентных ста­вок при покупке В.

Векселедатель – der Aussteller

Векселедержатель – der Wechselnehmer

Вексельный кредит – der Wechselkredit, der Akzeptkredit

Вексельный учетный кредит – der Wechseldiskontkredit

Дисконтирование – die Diskontierung

Коммерческий вексель – der Handelswechsel

Переводной вексель – der gezogene Wechsel

Простой вексель – der Solawechsel

Срок оплаты векселя – die Fдlligkeitszeit

Учетная ставка – der Diskontsatz

 

ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ (рисковый капитал) (Venture capital, англ.; das Risikokapital, das Wagniskapital) - уставный капитал, предоставляемый молодым, инновационным предприятиям, инвестиционные проекты которых сопряжены со значи­тельным экономическим риском и в то же время обещают высокий

доход.

Инвесторами выступают компании венчурного финансирования, которые в качестве анонимных обществ вкладывают капитал в различные отрасли и проекты, тем самым уменьшая связанный с инвестициями риск. В отличие от кредитования такое финансирование не связано с кредитным обеспечением; как правило, оно сопровождается экономическим, а отчасти техническим консультированием со стороны инвестора. Участие в предприятии может принимать форму выкупа доли по истечении определенного срока, продажи другому предприятию или последующей продажи акций на бирже.

 

ГОСУДАРСТВЕННАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОДДЕРЖКА (die цffentlichen Finanzierungshilfen) – система мер, направленная на поддержку малого и среднего бизнеса. Включает общефедеральные программы и программы отдельных земель. На начало 90-х годов основные меры включали различные кредиты, премии, участие в капитале, гарантии и поручительства и т.п. Условия для получения названных льгот включали:

заблаговременную (до начала инвестирования) подачу за­явки;

наличие соответствующей квалификации и подготовки;

создание или приобретение предприятия на долговременной основе;

возраст не старше 50 лет;

наличие собственных средств (не менее 15% инвестируемой суммы).

Ниже охарактеризованы основные виды федеральной под­держки.

Ссуда на пополнение собственного капитала позволяет довести капитал до 40% инвестируемой суммы (15% собственного капитала и максимум 25% – кредит). Минимальная сумма инвестиции – 40 тыс. немецких марок, максимальный кредит – 300 тыс. марок. Недостающая сумма (60%) обеспечивается, как правило, за счет обычного банковского кредита. Проценты за ссуду таковы: в 1-й и 2-й год не уплачиваются, 3-й год – 2%, 4-й – 3%, 5-й - 5%, 6–10-й годы – 9–10%; впоследствии процент регулируется субвенционным банком. Погашается 98% ссуды. Срок предоставления – 20 лет. Погашение основной суммы начинается с 10-го года и происходит 20 равными частями (раз в полгода). Допускается досрочное погашение (с некоторыми льготами). Ссуда выдается под личную ответственность заемщи­ки супруги (супруга).

Ссуда в рамках “Европейской программы восстановление” позволяет довести общий капитал до 50% инвестируемой суммы (из них ссуда – 35%). Максимальный размер ее – 300 тыс.марок под 8,5% в течение всего срока. Погашается 100% ссуды. Срок предоставления – до 10 лет, в строительстве – до 15 лет (из них до двух лет ссуда не погашается). Требуются обычнее. банковские гарантии, при отсутствии достаточных собственных гарантий можно получить поручительство соответствующего банка иди кредитного товарищества (за комиссионные в 1–2%).

Как отмечалось, существуют программы земель и целевые федеральные субсидии. Одна из них – поддержка в деле финансирования НИОКР малых и средних промышленных предприятий. В частности, предприятия с годовым оборотом до 500 млн. марок при выдаче заказа посторонней организации на проведе  ние НИОКР могут получить субсидию до 40% издержек (при обороте до 50 млн. марок) и до 30% (при обороте более 50 млн. марок). Такие субсидии можно получать не более трех раз на общую сумму 150 тыс. марок.

Федеральная земля Берлин, например, располагает инновационным фондом для реализации технологических идей малыми и средними предприятиями на различных этапах инновационного процесса (разработка, внедрение на рынке и др.). 

Небольшие действующие предприятия и те, кто создает предприятие, могут получить субсидию при необходимости привлечь консультанта по вопросам управления. Субсидия федерального правительства составляет 40% гонорара, но не свыше 3000 марок (для действующих предприятий), а для создаваемых предприятий – до 60% гонорара консультанта (но не свыше 2500–3000 марок). Сенат Берлина может оказать дополнительную поддержку для этих целей предприятиям некоторых отраслей.

 

ДОЛГОВОЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВО (die Schuldverschreibung, die Anleihe, die Obligation) – отчуждаемая ценная бумага определенной номинальной стоимости, выставитель которой обязуется к определенному сроку погасить кредит и уплатить согласованный процент. Это классический инструмент долгосрочного финансирования, срок действия Д.о. – от 8 до 15 лет. Д.о. можно разбить на гарантированные частичные обязательства, что позволяет собрать более крупные общие суммы. Как правило, их выпускают на предъявителя.

Д.о. выпускаются государственными органами (займы), предприятиями (промышленные облигации), кредитными института-. ми (банковские облигации), ипотечными банками (закладные листы). Д.о. адресованы не отдельному кредитору, а рынку капитала. Выпуск их предполагает государственное разрешение. Существует ряд форм Д.о.

В отличие от Д.о. некоторые компании, концентрирующие капитал (страховые общества и др.), могут выдавать прямые ссуды сроком до 15 лет клиентам с отличной репутацией и к тому же под залог. Никакого государственного разрешения здесь не требуется.

Банковская облигация – die Bankobligation

Гарантированное частичное долговое обязательство – die verbriefte

Teilschuldverschreibung

Кредитор – der Kreditgeber

Промышленная облигация – die Industrieobligation

Прямая ссуда – das direkte Darlehen

ЗАГРАНИЧНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ (die Auslandsinvestitionen) – международные перемещения капиталов частных предприятий с целью расширения деятельности в других странах. Предприятие приобретает недвижимость, создает производственные единицы или дочерние предприятия, скупает заграничные предприятия иди участвует в них своим капиталом в таких масштабах, которые позволяют существенно влиять на их деятельность. Мотивы 3.и. многообразны: налоговые преимущества, более низкий уровень заработной платы, стремление обойти торговые барьеры, экологические соображения, поиск и сохранение рынков сбыта и т.п.

Перечисленные выше формы 3.и. можно отнести к прямым инвестициям. Косвенные (портфельные) З.и. означают приобретение за рубежом долговых обязательств, которые не обеспечивают прямого права собственности, например, облигации и т.п.

Дочернее предприятие – das Tochterunternehmen

Налоговые преимущества – die Steuervorteile

Непрямые инвестиции – die indirekten Investitionen

Портфельные инвестиции – die Portfolioinvestitionen

Прямые инвестиции – die direkten Investitionen

Торговые барьеры – die Handelsschranken

ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ (das Fremdkapital) – капитал, привнесенный в предприятие посторонними лицами и организациями; различные обязательства и задолженность. В отличие от собственного капитала, З.к. находится у предприятия во временном пользовании, предполагает уплату процента и погашение неза­висимо от результата деятельности.

Издержки, связанные с З.к., вытекают из кредитных отношений. Помимо процентов имеются также издержки, связанные с получением капитала. Между различными видами З.к. существуют различия в издержках, например, между коммерческим и банковским кредитом. По мере увеличения риска для кредитора возрастают и издержки предприятия-заемщика.

Внешнее финансирование – die AuЯenfinanzierung

Издержки, связанные с заемным капиталом, – die Fremdkapital­kosten

ИНВЕСТИЦИЯ (die Investition) – целенаправленное использование финансовых средств для приобретения активов. И. можно классифицировать в зависимости от вида приобретаемых активов (вещественные, финансовые, нематериальные), но направлениям (новое строительство, расширение, рационализация производства, замещение активов, социальные цели и т.п.), в зависимости  от задач, географического размещения (заграничные И.), степени окупаемости и т.п.                                   

Под анализом И. понимают анализ активной стороны баланса в рамках финансового анализа с целью получить показатели, характеризующие структуру активов.

Основой принятия решений в области инвестирования служит планирование И. Различают долгосрочные планы, в рамках которых прогнозируется потребность в И. на длительный период, и годичные планы (которые именуют такхе инвестиционными сметами). На каждый инвестиционный объект составляется проект.

Инвестиционная политика является составной частью политики предприятия и тесно связана с политикой в области финансов, производства и сбыта.

Анализ инвестиций – die Investitionsanalyse

Вещественные инвестиции – die Sachinvestitionen

Замена выбывших мощностей – die Ersatzinvestitionen

Инвестиционная политика – die Investitionspolitik

Нематериальные инвестиции – die immateriellen Investitionen

Новое строительство – die Neuinvestitionen

Планирование инвестиций – die Investitionsplanung

Расширение мощностей – die Erweiterungsinvestitionen

Рационализация производства – die Rationalisierungsinvestitionen

Социальные инвестиции – die Sozialinvestitionen

финансовые инвестиции – die Finanzinvestitionen

ИПОТЕКА (die Hypothek) – обеспечение кредита, прежде всего в рамках долгосрочного финансирования, путем обременения земельного участка, занесенного в земельный кадастр. Обременение заключается в том, что за счет земельного участка кредитору должна быть выплачена определенная сумма денег для удовлетворения его требования. И. зависит от характера и размера соответствующего требования.

Ипотечная ссуда – это долгосрочный кредит, который предприятия могут получить под залог недвижимого имущества. Предельная величина ссуды определяется в процентах к стоимости имущества (примерно 60%). Кредиторами выступают бан­ки, сберегательные кассы, страховые общества, ипотечные бан­ки и др.

Ипотечный долг – это такое обеспечение кредита путем обременения земельного участка, при котором никаких других, параллельных требований существовать не должно. Право. на земельный участок возникает в связи с ипотечной ссудой под залог участка.

Закладной лист – это ссуда (долговое обязательство), выдаваемая только ипотечными и земельными банками; как правило, предоставляется на срок от 5 до 15 лет под залог первоклассной недвижимости или земельного участка. Обычно выдается на предъявителя и обращается на бирже.

Закладной лист – der Pfandbrief

Земельный участок – das Grundstьck

Ипотечная ссуда – das Hypothekendarlehen

Ипотечный долг - die Grundschuld

Обременение участка – die Belastung eines Grundstьcks

Право на участок – das Grundpfandrecht

КАПИТАЛ (das Kapital) – средства предприятия, отраженные в пассиве баланса ; в активе им противостоят конкретные виды имущества. Включает собственный К. и заемный К. Собственный К. отражается в балансе в зависимости от юриди­ческой формы предприятия .

Под структурой К. понимают виды и состав К., которые при анализе финансов оцениваются под углом зрения соответствующих правил. Кредитные учреждения имеют определенные представления о надлежащем составе К., однако считается, что на основе таких правил сделать надежные выводы о ликвидности предприятия невозможно. В частности, речь идет о следующихпоказателях:

 

Доля заемного К. = Заемный К./ Весь К

 

Коэффициент задолженности = Заемный К/ Собственный К.

 

Доля собственного К. = Собственный К./ Весь К.

 

Балансовый “курс” акции =  Собственный капитал х 100 / Подписной капитал

 

Некогда бытовавшее мнение о том, что собственный и заемный К. должны быть равны, теперь утратило значение. Получила распространение концепция “эффекта рычага”, согласно которой по мере привлечения заемного К. растет отдача на собственный К., в той мере, в какой проценты на заемный К. ниже достигнутой отдачи на весь К. При положительном эффекте рычага рекомендуется повышать долю заемного К. Однако эффект рычага может быть и отрицательным, тогда следует придерживаться противоположной стратегии.                   

“Необходимый К” – это собственный и заемный К., необоходимый для формирования основных и оборотных фондов, требующихся для выпуска продукции. Этот показатель служит для исчисления расчетных (“калькуляционных” издержек; показатель “потребность в капитале”, очевидно, шире и полнее отражает краткосрочные и долгосрочные нужды предприятия).

При исчислении необходимого К. учитывается “бесплат К.” – часть заемного К., по которому предприятие не пл проценты (кредиты поставщиков, краткосрочные резервы, доплату покупателей и т.п.). Соответствующие суммы вычи из необходимых фондов.

Показатель оборачиваемости К. характеризует отношение оборота к авансированному К. (собственному и общему): чем выше оборачиваемость, тем выше рентабельность.         

Под “размещением К.” понимают срок, на который авансирован К. и в течение которого он используется. Находит отражение в плане размещения К., показывающем развитие финансовой ситуации предприятия в течение продолжительного периода времени, включая использование К. (инвестиции и др.) и его источники (ссуды, паи и т.д.).                  

Балансовый курс – der Bilanzkurs                             

Бесплатный капитал – das Abzugskapital                     

Доля заемного капитала – die Fremdkapitalquote               

Доля собственного капитала – die Eigenkapitalquote

Доход на капитал – die Kapitalrendite

Заемный капитал – das Fremdkapital

Использование капитала – die Kapitalverwendung

Источники средств – die Mittelherkunft

Коэффициент задолженности – der Verschuldungskoeffizient

Необходимые фонды – das betriebsnotwendige Vermцgen

Необходимый капитал – das betriebsnotwendige Kapital

Оборачиваемость капитала – der Kapitalumschlag

План размещения капитала – der Kapitalbindungsplan

Покрытие потребности в капитале – die Kapitaldeckung

Подписной капитал – das gezeichnete Kapital

Потребность в капитале – der Kapitalbedarf

Правила о структуре капитала – die Kapitalstrukturregeln

Размещение капитала – die Kapitalbindung

Рынок капитала – der Kapitalmarkt

Собственный капитал – das Eigenkapital

Структура капитала – die Kapitalstruktur

Эффект рычага – der Leverage-Effekt, die Hebewirkung

КРЕДИТ (der Kredit) – временная передача денег, вещей или гарантий под определенный процент. Различают краткосрочный и долгосрочный К. Первый предоставляется в виде коммерческого К. или банковского К., второй – в рамках ипотеки долговых обязательств и др.                                    

Под кредитоспособностью понимают права заключать кредитные сделки, имеющие юридическую силу. Ею обладают дееспон собные физические и юридические лица, открытые торговые общества и коммандитные общества .

К кредитным учреждениям относят предприятия, занимающиеся банковскими операциями, – кредитные банки (общенациональные, региональные, заграничные и т.п.), сберегательные кассы, банки земель, кооперативные банки, ипотечные банки, банки потребительского кредита и др. Не относятся к кредитным

учреждениям строительные сберегательные кассы (частные и земель), страховые компании, ломбарды, Бундесбанк и (за некоторыми исключениями) – Федеральное почтовое ведомство. Некоторые виды К. таковы:

Контокоррентный К. – инструмент краткосрочного кредитования кредитными учреждениями предприятий для нужд производства и сбыта. Величина К. точно не определяется, и предприятие вправе заимствовать в пределах некоей “кредитной линии” в зависимости от его потребностей. Формально это краткосрочный К., фактически же он может предоставляться на длительный срок. Этот вид К. сравнительно дорог.

Ломбардный К. – форма краткосрочного кредитования под залог предметов или ценных бумаг. Предельная величина ссуды равна от 50% для товаров до 80% для охраняемых законом ценных бумаг с твердыми процентами. Центральный банк устанавливает ломбардную ставку на этот вид К., которая, как правило, превышает ставку учетного процента.

Рамбурсный К. предоставляется в заграничных операциях. В этом случае так называемый рамбурсный банк учитывает выставленный на него вексель под определенный документ (отгрузочный судовой документ, страховое свидетельство, счет-фактура);вексель оплачивается в день наступления платежа, так что экспортер получает необходимые ему средства.

Контокоррентный кредит – der Kontokorrentkredit

Кредитное учреждение – das Kreditinstitut

Ломбардный кредит – der Lombardkredit

Ломбардная ставка – der Lombardsatz

Предельная величина ссуды – die Beleihungsgrenze

Рамбурсный кредит – der Remboursekredit

КРЕДИТНЫЕ ГАРАНТИИ (die Kreditsicherheiten) – средство уравновесить риск, который несет кредитор. Несмотря на тщательную проверку кредитоспособности заемщика, у кредитора остается риск, который должен покрываться К.г. Их формы многообразны:

а) Помимо собственно заемщика ответственность за кредит берет на себя еще одно лицо. При этом различают поручительство и гарантию. В первом случае лицо-поручитель обязуется перед кредитором ответить по долгам заемщика. При “нормальном” поручительстве ответственность наступает лишь тогда, когда принудительное взыскание долга с заемщика оказалось безуспешным. При “самостоятельном” поручительстве кредитор вправе потребовать от поручителя немедленной уплаты долга. При “остаточном” поручительстве ответственность наступает лишь в той части, которая осталась после оценки всех видов залога и принудительного взыскания долга.

При предоставлении гарантий гарант обязуется возместить будуший ущерб кредитора независимо от состояния основного Долга, т.е. ответственность гаранта выше, чем поручителя.

б) При “вещественном” обеспечении кредитор получает материальные гарантии в виде оговорки о периоде права собственн сти, ипотеки и т.п. имущественных ценностей и прав.

Под “уступкой требования” понимают форму обеспечения кредита, при которой требование старого кредитора (педента) к должнику переходит к новому кредитору (цессионеру). Прово) различие между (а) единичной цессией для обеспечения крап срочной и небольшой задолженности; (б) общей цессией, которой должник обязуется передать кредитному учреждению текущие требования на определенную сумму; (в) глобальной цессией, при которой должник передает кредитному учрежде нынешние и будущие требования к своим дебиторам.

При “передаче права собственности” на вещь в виде К.г. фактической передачи вещи не происходит, и пользователем остается получатель кредита. Но пользование должно происходить таким образом, чтобы по требованию ее можно было передать кредитору. В связи с проблемой последующей продажи вещи ее оценивают в пределах1/3 – 2/3 действительной стоимости.

Преимущественным правом на имущество (включая ценные бумаги), которое служит залогом в обеспечение кредита, пользуются соответствующие кредиторы.

Вещественная гарантия – die Sachsicherheit

Гарант – der Garant

Гарантия – die Garantie

Залоговое право – das Pfandrecht

Личная гарантия – die Personalsicherheit

Обеспечение кредита – die Kreditsicherung

Передача права собственности – die Sicherungsьbereignung

Поручительство – die Bьrgschaft

Уступка требования (цессия) – die Forderungsabtretung, die Zession

ЛИЗИНГ (das Leasing) – арендное отношение на определенный срок, в течение которого владелец передает в пользование арендатору имущество. Различают “оперативный” Л. – на короткий срок и с возможностью расторжения в любой момент ц “финансовый” Л., который в течение основного срока аренды (раздел 1) не может быть расторгнут. Л. может представлять собой альтернативу долгосрочному заимствованию капитала. Издержки Л., как правило, выше, нежели стоимость приобретения данного имущества.

Договор лизинга – der Leasingvertrag

Оперативный лизинг – das operating Leasing

Финансовый лизинг – das Finanzierungsleasing

ЛИКВИДНОСТЬ (die Liquiditдt) – возможность продажи активов предприятия, их превращения в наличные (абсолютная Л.) или же способность и готовность предприятия в любое время и без ограничений рассчитаться по своим обязательствам в обус­ловленные сроки (относительная Л.).

Для поддержания Л. необходимо финансовое равновесие: обязательства и активы, а также связанные с ними платежи должны быть взаимно согласованы по срокам и размерам. Иначе говоря, наличие платежных средств должно в любой данный момент превышать потребность в них, или эти показатели должны быть по меньшей мере равны. Различают следующие “зоны” Л.:

   недостаточная Л., что влечет за собой плохую платежную дисциплину, задержки платежей и низкую кредитоспособность;

чрезмерная Л., что с точки зрения рентабельности нецелесооб­разно;

неликвидность – неспособность предприятия выполнить свои обязательства в срок из-за нехватки наличных средств и активов, которые легко превратить вних.

Анализ Л. проводится на основе баланса, а планирование Л. осуществляется в рамках финансового планирования с квартальным или полугодовым горизонтом.

План Л. в общих чертах таков:

наличие платежных средств на начало периода +/- предполагаемое поступление (предполагаемые платежи) = избыточное/недостаточное покрытие +/- корректирующие меры = наличие платежных средств на конец периода. (См. также степень ликвид­ности) .

Абсолютная ликвидность – die absolute Liquiditдt

Анализ ликвидности – die Liquiditдtsanalyse

Зоны ликвидности – die Zonen der Liquiditдt

Недостаточная ликвидность – die Unterliquiditдt

Неликвидность – die Illiquiditдt

Оптимальная ликвидность – die optimale Liquiditдt

Относительная ликвидность – die relative Liquiditдt

Платежные средства – die Zahlungsmitteln

Чрезмерная ликвидность – die Ьberliquiditдt

МИРОВАЯ СДЕЛКА (компромисс) (der Vergleich) – соглашение на основе компромисса, позволяющее устранить разногласия сторон или неопределенность в юридических отношениях. В гражданском праве ФРГ – соглашение между предприятием и его кредиторами, благодаря которому, например, путем освобождения от уплаты части долга удается сохранить предприятие и предупредить банкротство . Предпосылкой М.с. служит убеждение, что предприятие можно оздоровить.

Внесудебная М.с. базируется на договоренности между должниками и кредиторами; судебная М.с. является результатом обращения должника в суд в результате неплатежеспособности предприятия. Заявление о М.с. должно содержать предложение об уплате определенной доли долга (не менее 35%). Судебная М.с. вступает в силу, если ее поддерживают кредиторы, на которых приходится более 75% требований к должнику. В процессе участвуют эксперт Промышленно-торговой палаты  и судебный исполнитель.

Внесудебная мировая сделка – der  auЯ ergerichtliche Vergleich

Кредитор – der Glдubiger

Судебная мировая сделка – der gerichtliche Vergleich

Судебный исполнитель – der Vergleichsverwalter

НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ (die Zahlungsunfдhigkeit, die Insolvenz) – длительная, в отличие от неликвидности, неспособность должника оплатить значительную часть своих обязательств из-за отсутствия платежных средств. Важнейшим показателем Н. служит приостановка платежей. Возникает часто из-за того, что поступления и платежи не удается скоординировать путем ускорения поступления денег или получения кредита. В результате Н. возникает необходимость “мировой сделки” или объявления банкротства . См. также Ликвидность, Санация.

Банкротство – der Konkurs

Приостановка платежей – die Einstellung von Zahlungen

ОБЛИГАЦИЯ (der GenuЯschein) – особая форма долгового обязательства, ценная бумага, дающая владельцу права, аналогичные правам акционеров (например, на долю в прибыли или выручке от ликвидации предприятия). В акционерных обществах О. не дает право голоса на общих собраниях, но может гаранти­ровать доступ к определенным учреждениям предприятия.

Обычно эмитент берет на себя обязательство выплаты взятых денег и твердых процентов. По истечении установленного срока кредитования владелец получает денежный эквивалент О. Они могут служить формой участия наемных работников в прибыли. Выпуск О. не ограничен какой-либо юридической формой.

ОТДАЧА НА ИНВЕСТИЦИИ (Retum on Investment, Rol, англ.) – показатель, характеризующий рентабельность предприятия за определенный период. Вычисляется следующим образом:

 Rol = (Прибыль /Оборот) X (Оборот/Инвестированный капитал)                     .

 

С помощью этого показателя определяют, связано ли изменение рентабельности совокупного капитала с рентабельностью оборота (первый член) или оборачиваемостью капитала (второй член формулы).

Однако приведенный показатель статичен, он ограничен одним краткосрочным периодом и считается пригодным для оценки децентрализованных подразделений.

Инвестированный капитал – das investierte Kapital

Оборачиваемость капитала – der Kapitalumschlag

Оборот – der Umsatz

Прибыль – der Gewinn

 

ПЛАНИРОВАНИЕ ПОТРЕБНОСТИ В КАПИТАЛЕ (die Kapitalbedarfsplanung) – расчет потребности в капитале для долгосрочных и краткосрочных нужд предприятия в рамках финансового планирования.

Потребность в капитале для “долгосрочных инвестиций” складывается из стоимости земельного участка, зданий, сооружений, машин, транспортных средств и т.д. и “дополнительных” расходов, связанных с соответствующими налогами, нотариальными и иными сборами и т.п.

Краткосрочные нужды связаны с потребностью в оборотных средствах – материалы, готовая продукция, товары, средства в расчетах (дебиторская задолженность) и др. с учетом, конечно, масштабов операций и скорости оборачиваемости средств. Важное значение придается также потребности в оборотных средствах на “пусковой период” (до начала поступления средств за счет реализации продукции) – заработная и арендная плата, конторские расходы, энергия, транспорт, проценты за кредит и т.д.

Дебиторская задолженность – die AuЯenstдnde

Долгосрочные инвестиции – die langfristigen Investitionen

Краткосрочная потребность в капитале – der kurzfristige

Kapitalbedarf

Оборотные средства – das Umlaufvermцgen

Основные средства – das Anlagevermцgen

“Пусковой период” – die Anlaufphase

Расход материалов – der Materialverbrauch

Товарный запас – der Warenbestand

 

ПРАВИЛА ФИНАНСИРОВАНИЯ (die Finanzierungsregeln) – нормативы балансовых соотношений, обеспечивающих ликвидность, т.е. финансовое равновесие в узком смысле.

Одно из них – “золотое П.ф.”, по которому необходимо согласование сроков получения и использования капитала применительно к отдельным инвестиционным решениям. Долгосрочные активы следует финансировать за счет долгосрочных источников, краткосрочные – за счет краткосрочного капитала. Соблюдение этого правила обеспечивает ликвидность лишь в том случае, если возвращаются инвестированные средства или же существует возможность пролонгирования или замены средств, требуемых на продолжительный период.

К этому же, в сущности, сводится “золотое балансовое правило”, согласно которому долгосрочное имущество не должно превышать долгосрочный капитал. Этот принцип конкретизируют применительно к отдельным группам статей баланса. Краткосрочный капитал не следует использовать для финансирования долгосрочных инвестиций. Основные фонды нужно финансировать за счет собственного капитала и долгосрочного заемного капитала. В более широком плане из этого вытекает, что за счет краткосрочного капитала можно финансировать лишь быстрообо-рачивающиеся элементы оборотных фондов.

Золотое балансовое правило – die goldene Bilanzregel

Золотое правило финансирования – die goldene Finanzierungsregel

Совместимость сроков – die Fristkongruenz

Финансовое равновесие – das finanzielle Gleichgewicht

 

ПРОВЕРКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ (die Kreditprьfung) – основа предоставления кредита клиенту кредитным учреждением; оценка вероятности погашения кредита в установленный срок. Для П.к. прибегают к разным мерам: личная беседа с заемщиком, наведение о нем справок, посещение его предприя­тия, изучение финансового состояния и планов, годового отчета, правовых особенностей и личных качеств заемщика (репутация, семейные отношения, квалификация и др.).

Личная беседа – das persцnliche Gesprдch

Погашение кредита – die Rьckzahlung des Kredites

Посещение предприятия – die Betriebsbesichtigung

Предоставление кредита – die Gewдhrung des Kredites

Финансовое состояние – der Finanzstatus

РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (die Wertermittlung des Betriebes) – стоимость предприятия  складывается из двух частей – стоимости вещественных элементов (здания, оборудования, земля и т.д.) и стоимости “фирмы”. Оценку первого элемента могут квалифицированно осуществить нейтральные эксперты-оценщики, адреса которых имеются в торгово-промышленных палатах и ремесленных палатах.

Стоимость “фирмы” зависит от репутации предприятия, его технологии и квалификации кадров. Естественно, что все эти соображения представляют интерес для будущего владельца предприятия, если предприятие позволит ему заработать больше, чем он имеет сейчас, например, в качестве наемного служащего. Для расчета стоимости “фирмы” рекомендуется разность между величиной ожидаемой прибыли и расчетной заработной платы умножить на весовой коэффициент.

Оценка этих элементов сопряжена, разумеется, с трудностями. В частности, весовой коэффициент зависит от перспектив развития отрасли, клиентов предприятия, его местоположения. Для небольших и средних предприятий (а для таких предприятий в основном и рекомендуют приведенные расчеты) коэффициент обычно колеблется от 2 до 3.

Весовой коэффициент – der Wertfaktor

Плановая прибыль – der Planngewinn

Приобретение предприятия – die Betriebsьbernahme

Расчетная заработная плата – der kalkulatorische Unternehmerlohn

Цена приобретения – der Kaufpreis

РАСЧЕТ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ   (die Investitionsrechnung, die KapitalruckfluЯrechnung) – расчеты, производимые в рамках планирования инвестиций для учета количественных факторов принятия решений в этой области. Различают несколько подходов к Р.э.и.

При статических расчетах ограничиваются рассмотрением одного периода; критерием принятия решений могут быть сравнительные издержки, выручка, прибыль, рентабельность или сроки амортизации.

При динамических расчетах исходят из того, что инвестиционным вариантам соответствуют определенная последовательность выплат (расход) и последовательность поступлений средств. При этом также различают рад методов Р.э.и. В их основе лежит расчет окупаемости – периода, в течение которого прибыль от инвестиционных объектов позволит возместить произведенные затраты. Причем, в отличие от статического подхода, при динамических расчетах инвестированный капитал должен приносить проценты не ниже уровня, определенного руководством предпри­ятия.

При одновременном расчете с помощью методов оптимизации решают задачу на максимум или минимум с учетом определенных ограничений, заданных в форме неравенств. Это позволяет получить оптимальную инвестиционную программу.

Динамический расчет – die dynamische Investitionsrechnung

Одновременный расчет – die simultane Investitionsrechnung

Срок окупаемости – die Amortisationsdauer

Статический расчет – die statische Investitionsrechnung

САНАЦИЯ (die Sanierung) – действия менеджмента, направленные на предупреждение грозящей неплатежеспособности, с помощью мер, которые позволят предприятию вновь получать прибыль. К краткосрочным мерам С. относят, в частности, различные формы высвобождения капитала, отсрочку выплат по заемному капиталу и преобразование краткосрочных кредитов в долгосрочные.

Управление С. включает долгосрочные меры оздоровления предприятия, в том числе его реорганизацию и разработку новых стратегий. При составлении санирующего баланса отражают меры по оздоровлению финансового положения предприятия – отсрочку платежей, взносы компаньонов и др.

Санирующий баланс – der Sanierungsbilanz

Управление санацией – das Sanierungsmanagement

СМЕТА (бюджет) (das Budget) – в первоначальном значении синоним финансового плана; в настоящее время под С. понимают также объемные или стоимостные показатели, заданные отдель­ным подразделениям предприятия.

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ (das Eigenkapital) – позиция пассива баланса , отражающая разность между имуществом предприятия и его обязательствами. С.к. включает паевой капитал собственников и резервы, образованные в прошлые периоды за счет прибыли.Индивидуальные предприятия и персональные общества  отражают С.к. на счетах капитала, сумма которых колеблется в связи с прибылью или убытками, а также поступлениями и изъятиями средств. С.к. капитальных обществ  остается отчасти неизменным (номинальный капитал), отчасти колеблется в виде открытых и закрытых резервов. С.к. капитальных обществ включает, следовательно, паевой (акционерный) капитал и различные резервы.

На покрытие убытков обращается прежде всего С.к. Он образует основу права собственников на управление предприятием, получение информации и контроля.

Номинальный капитал – это то же, что уставный (паевой) капитал общества с ограниченной ответственностью и акционерный капитал акционерного общества по номинальной стоимости (“подписной” капитал).

Резерв капитала – это составная часть С.к. капитальных обществ . В акционерных обществах резерв капитала складывается благодаря ажио при выпуске акций, доходу от облигаций конверсионного займа, в обществах с ограниченной ответственностью – в результате дополнительных взносов компаньонов в С.к. При этом ажио – это разность в курсах акций (превышение над номинальной стоимостью), а доход от облигаций связан с их преобразованием (конверсией) в акции.

Таким путем происходит увеличение С.к. В акционерных обществах оно возможно за счет капитализации части прибыли и использования резервов. Выпуск новых акций может быть предпринят правлением акционерного общества в пределах капитала, “санкционированного” общим собранием. Этот санкционированный капитал не может превышать половины уставного капитала в момент санкционирования.

Уменьшение С.к. происходит либо в номинальном виде (снижении номинальной стоимости акций в акционерных обществах), либо в реальном виде (в форме возврата долей пайщикам).

Ажио – das Agio, das Aufgeld

Акционерный (учредительский) капитал – das Grundkapital

Доходность собственного капитала – die Eigenkapitalrentabilitдt

Номинальный капитал – das Nominalkapital

Облигация конверсионного займа – die Wandelschuldverschreibung

Паевой капитал – das Stammkapital

Проценты на собственный капитал – die Eigenkapitalzinsen

Резерв капитала – die Kapitalrьcklage

Санкционированный капитал – das genehmigte Kapital

Увеличение капитала – die Kapitalerhцhung

Уменьшение капитала – die Kapitalherabsetzung

ССУДА (das Darlehen) – долгосрочный кредит для финансирования инвестиций, реструктуризации (преобразования) задолженности и т.п.; предоставляется главным образом финансовыми учреждениями. С. различают в зависимости от условий предоставления – срока погашения, процентных ставок, способа погашения и т.п. Обычной является практика предоставления С. со скидкой (“дамно”), т.е. выдается кредит должнику за вычетом определенной суммы, а погашается он в полном объеме.

Распространенной формой являются С. с рассрочкой платежа, с ежегодным погашением кредита. Ежегодные платежи должника в счет погашения С. и выплаты процентов именуют “аннуитетом” (“постоянные” С. в отличие от “переменных”).

Аннуитет – die Annuitдt

Дамно – das Damnum

Переменная ссуда (с рассрочкой) – das Abzahlungsdarlehen

Погашение долга – die Tilgung

Постоянная .(аннуитетная) ссуда – das Annuitдtendarlehen

СТЕПЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ (der Liquiditдtsgrad) – показатель оценки ликвидности предприятия, характеризующий меру его финансового равновесия. Кредитные учреждения имеют свое представление о С.л.: 1-я степень может быть небольшой величиной, но положительной; 2-я степень должна превышать 100%, ибо тогда возможно долгосрочное финансирование; 3-я степень должна составлять 150–200%, с тем чтобы образовались резервы финансирования.

 

1-я степень = Платежные средства / Краткосрочные обязательства

 

2-я степень =  (Платежные средства + Краткосрочные требования) / Краткосрочные обязательства

 

3-я степень = 

= (Платежные средства+Краткосрочные требования+Запас товаров) / Краткосрочные обязательства

 

Ликвидность предприятия оценивать по С.л. считают нецелесообразным, так как соответствующие данные относятся к прошлым периодам, зависят от балансовой политики, не включают будущие платежи (заработная плата, проценты и др.), ничего не говорят о сроках погашения краткосрочных обязательств и т.д. Поэтому для оценки ликвидности более подходящим считают анализ валового дохода (cash flow).

“Показатель ликвидности” – это то же, что и С.л.

Запас товаров – die Warenbestдnde

Краткосрочные обязательства – die kurzfristigen Verbindlichkeiten

Краткосрочные требования – die kurzfristigen Forderungen

Платежные средства – die Zahlungsmittel

Показатель ликвидности – die Liquiditдtskennziffer

УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ (das Debitoren-Management) – принятие решений об объеме кредитов, предоставляемых предприятием покупателям в вексельной и иной форме, а также об условиях их предоставления и формах взыскания. Полномочия в этой области могут быть возложены на руководителя финансовой или сбытовой службы в зависимости от того, рассматриваются ли эти кредиты прежде всего в качестве средства стимулирования сбыта.

Одним из инструментов У.д.з. служит политика в области “инкассо”, т.е. погашения требований, взыскания долга (например, по вексельным операциям). Предприятие может оказывать давление на должников путем напоминаний, “инкассаторских” бюро или судебного иска.

Принудительное исполнение иска в пользу кредитора, возбудившего иск, может относиться к удовлетворению денежных претензий путем передачи материальных средств и предприятий должника. С этой целью судебный исполнитель может наложить арест на имущество должника или продать их с аукциона (не­движимость, например, землю).

Совместные (солидарные) должники обязаны совместно нести ответственность перед кредитором. Последний вправе требовать возмещения либо у одного должника целиком, либо у нескольких – по частям. Пока не закончены расчеты, все должники отвечают солидарно. Если один из дебиторов свою долю не погашает, остальные обязаны разделить ее между собой поровну.

Формами у.д.з. служит продажа дебиторский задолженности финансовым учреждениям. При факторинге предприятие продает “фактору” дебиторскую задолженность до истечения сроков ее погашения и получает аванс (финансовая функция). Кроме того, фактору передаются гарантия от кредитного риска (функция “делькредере”), учет и взыскание задолженности (функция услуг). Лишь при передаче всех трех названных функций можно говорить о подлинном факторинге.

“Форфейтинг” заключается в продаже “форфетеру” – финансовому учреждению, специализирующемуся на таких операциях, экспортных требований (счетов дебиторов). В отличие от фактора, форфетер не берет на себя предоставление каких-либо услуг. В связи с недостаточными возможностями регресса (обратного возмещения) продаются только первоклассные, преимущественно средне- и краткосрочные требования, обеспеченные банковским акцептом или государственными гарантиями.

Банковский акцепт – das Bankakzept

Делькредере – das Delkredere

Инкассо – das Inkasso

Политика инкассо – die Inkassopolitik

Принудительное исполнение – die Zwangsvollstreckung

Принудительный аукцион – die Zwangsversteigerung

Регресс – der Rьckgriff

Солидарные должники – die Gesamtschuldner

Факторинг – das Factoring

Форфейтинг–die Forfaitierung

УЧАСТИЕ В КАПИТАЛЕ (die Beteiligung) – получение права участвовать в делах предприятия путем инвестирования в него капитала (денежного или вещественного). Участвовать в капитале могут индивид или другое предприятие. Предприятие участвует в капитале с целью поддержки другого предприятия или распоряжения им.

Компании – дольщики в капитале – это финансовые учреждения, вкладывающие капитал преимущественно в небольшие инновационные (венчурные) фирмы. Речь идет о долевом участии менее 50% собственного капитала. Эти финансовые учреж­дения либо пользуются государственной поддержкой, либо уп­равляются дочерними предприятиями крупных кредитных банков. Часто такие компании пользуются правом участвовать в принятии решений на финансируемых предприятиях.

Некоторые инвесторы специализируется на предприятиях, ожидающих смены владельцев. Такие “арбитражеры” приступают к продаже акций лишь после того, как их курс поднялся в результате перехода в другие руки, и получают прибыль на разнице в котировках.

Паевой капитал общества складывается из взносов компаньонов. Минимальный паевой капитал общества с ограниченной ответственностью  равен 50 тыс. марок, минимальный разовый взнос – 500 марок. Под “замаскированным” паем понимают передачу обществу ценностей бесплатно или по заниженной цене, приобретение у общества товаров по завышенной цене и т.п. С точки зрения налогового права такие скрытые “пожертвования” считаются нейтральными капиталовложениями или экономией расходов компании.

Законом, договором о создании или уставом общества может быть определена “обязанность доплаты” – обязательство компаньона при определенных условиях (например, санации предприятия) делать дополнительные взносы к существующим паям. Закон предусматривает такие доплаты для товариществ; в обществах с ограниченной ответственностью их можно предусмотреть в договоре; в акционерных, открытых и коммандитных обще­ствах  их не делают.

Основной формой участия в капитале акционерного общества является акция , на которую акционер получает дивиденд в рамках политики дивидендов компании. В ее основе лежат цели предприятия и взаимоотношения с акционерами. Как правило, стремятся выплачивать постоянные или равномерно растущие дивиденды (“постоянство дивидендов”), с тем чтобы не обмануть ожидания акционеров и повлиять на курс акций.

Уставный (учредительский) капитал акционерного общества должен составлять не менее 100 тыс. немецких марок. Выпуск и продажа акций по курсу ниже номинальной стоимости в Германии запрещены. Надбавку к цене, особенно к номинальной стоимости, в соответствии с законодательством следует перечис­лить в резерв.

К собственной эмиссии акций в Германии обычно прибегают только кредитные учреждения. При “посторонней” эмиссии выпуск в обращение акций по поручению предприятия осуществляют кредитное учреждение или банковский консорциум. При этом кредитные учреждения либо выступают в роли посредника (комиссионный консорциум) либо берут на себя связанный с выпуском риск (“полный” консорциум). Выпуск бумаг возможен по номинальной (нарицательной) стоимости, а продажа возможна также по цене выше номинала.

При увеличении акционерного капитала данного общества акционер имеет право приобрести новые акции в соответствии со своей долей в основном капитале. Это право распространяется также на облигации конверсионного займа и долговые обязательства, дающие право на долю в прибыли. Соответствующие обязательства акционер может продать на бирже. Общее собрание общества может квалифицированным большинством исключить названное право. Бесплатные акции, которые прежние акционеры получают при увеличении основного капитала в зависимости от их доли в нем, не ведут к увеличению внешнего финансиро­вания.

Арбитражист – der Arbitrageur

Банковский консорциум – das Bankenkonsortium

Бесплатная акция – die Gratisaktie, die Zusatzaktie

Выпуск выше номинала – die Ьberpari-Emission

Выпуск ниже номинала – die Unterpari-Emission

Дивиденд – die Dividende

Замаскированный пай – die verdeckte Einlage

Компания-дольщик – die Kapitalbeteiligungsgesellschaft

Кредитное учреждение – das Kreditinstitut

Курс акций – der Aktienkurs

Номинальная стоимость – der Nominalwert

Обязанность доплаты – die NachschuЯpflicht

Пай в капитале – die Stammeinlage

Политика дивидендов – die Dividendpolitik

Посторонняя эмиссия – die Fremdemission

Право на новые акции – das Bezugsrecht

Рыночная стоимость – der Marktwert

Собственная эмиссия – die Selbstemission

ФИНАНСИРОВАНИЕ (die Finanzierung) – совокупность мер, связанных с изысканием и использованием капитала, необходимого для создания и функционирования предприятия. Ф. разли­чают по нескольким признакам.

По источникам капитала проводят различие между внешним и внутренним Ф. К первому относят поступление средств от первоначальных владельцев (участие в капитале) и от новых владельцев, а также заемного капитала кредиторов (заемное Ф.). Сюда же относят смешанные формы привлечения средств (например, долговые обязательства, дающие право на участие в прибыли акционеров и неакционеров акционерного общества). К внутреннему Ф. причисляют средства, которые – во всяком случае в обществах с ограниченной формой ответственности – являются, как правило, результатом распределения ресурсов при составлении годового отчета (амортизационные отчисления, пополнение различных резервов и пенсионных фондов предприятия). Сюда же относят средства, которые не были утверждены к распределению руководящим органом предприятия (собствен­ное Ф.).

Внешнее финансирование – die AuЯenfinanzierung

Внутреннее финансирование – die Innenfinanzierung

Издержки финансирования – die Finanzierungskosten

Показатели финансирования – die Finanzierungskennziffern

Финансирование на основе амортизационных отчислений –

die Abschreibungsfinanzierung

ФИНАНСИРОВАНИЕ ЭКСПОРТА (die Exportfinanzierung, die Ausfuhrfinanzierung, dIe AuЯenhandelsfinanzierung) –формы финансирования внешнеторговых сделок, осуществляемого как экспертами, так и импортерами. При торговле потребительскими товарами часто применяют краткосрочные инструменты – коммерческий вексель, аккредитив, срочные сделки в иностранной валюте и факторинг. В торговле инвестиционными товарами предпочитают долго- и среднесрочные формы Ф.э. – кредит поставщика и форфейтинг.

Экспортер способен уменьшить экономический и политический риск с помощью экспортных гарантий и поручительства; во втором случае снимается риск неуплаты по обязательствам. Гарантии и поручительства предоставляет государство. Для этого подают заявку в “Гермес-Кредитферзихерунг-АГ” – Консорциум немецких кредитных учреждений – и получают разрешение межминистерской комиссии.

Аккредитив – das Akkreditiv

Импортер – der Importeur

Коммерческий вексель – der Handelswechsel

Кредит поставщика – der Lieferkredit

Срочная сделка с валютой – das Devisentermingeschдft

форфейтинг – die Forfaitierung             

Экспортер – der Exporteur

Экспортная гарантия – die Exportgarantie

Экспортное поручительство – die Exporbьrgschaft

ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ (die Finanzplanung) – анализ и расчет финансовых ресурсов, необходимых для достижения целей предприятия с учетом обеспечения оптимальной ликвидности. Основываясь на расчетах кратко-, средне- и долгосрочной потребности в капитале, вытекающей из планов подразделений предприятия, и возможных альтернативах ее покрытия, принимаются решения об источниках обеспечения, которые находят отражение в финансовом плане. Такой план разрабатывают для различных временных горизонтов – дни, недели, месяцы, кварталы, годы. Годовой финансовый план основан на наличии ликвидных средств на начало года и ожидаемых поступлений и расхода при учете излишка или дополнительной потребности в капитале.

Финансовый план – der Finanzplan

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ (das Finanzmanagement) – формирование и регулирование всех финансовых процессов на предприятии, включая инвестиции. Охватывает стадии планирования, принятия решений, выработки распоряжений и контроль; следовательно, это понятие шире финансового планирования в узком смысле. Стратегический Ф.м. охватывает долгосрочное управление инвестициями и структурой капитала. Оперативный Ф.м. относится прежде всего к обеспечению ликвидности.

Финансовое хозяйство – die Finanzwirtschaft

Финансовые цели – die finanzwirtschaftlichen Ziele

Финансовый анализ – die Finanzanalyse

Финансовый контроль – die Finanzkontrolle

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК (der Finanzmarkt) – рынок кратко-, средне- и долгосрочных кредитов, инвестиций, ценных бумаг, вкладов и т.п. Ф.р. включает рынок капитала (средне- и долгосрочные кредиты, ценные бумаги) и денежный рынок (краткосрочные кредиты, ценные бумаги и т.п.). В узком смысле к денежному рынку относятся только краткосрочные ссудные операции между кредитными учреждениями и их рефинансирование Федеральным банком.

Денежный рынок – der Geldmarkt

Рынок капитала – der Kapitalmarkt

ФОРМА ПРИОБРЕТЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ (die Form der Betriebsьbernahme) – порядок выкупа и вступления во владение предприятием. Это возможно путем единовременной уплаты, либо оплаты по частям (в рассрочку) – Аренда  предполагает меньшую потребность в капитале, причем арендную плату можно вычитать из дохода предприятия. В нее входят аренда помещений (по местным ставкам), расчетная амортизация стоимости арендованных машин и оборудования, а также соответствующий процент на вложенный в них капитал.

Арендная плата – die Pachtzahlung

Единовременная оплата – die Einmalzahlung

Оплата в рассрочку – die wiederkehrenden Zahlungen

 


Дата публикации: 19.02.2012
Добавил: ava  oxana.sher
Просмотров: 1025
Комментарии
[-]
 napa ya | 05.11.2021, 23:41 #
http://66.23.236.119/joker123/
http://66.23.236.119/vivoslot/
http://66.23.236.119/fafaslot/
http://66.23.236.119/sv388/
http://66.23.236.109/joker123/
http://66.23.236.109/vivoslot/
http://66.23.236.109/fafaslot/
http://66.23.236.109/sv388/
http://66.23.230.219/joker123/
http://66.23.230.219/vivoslot/
http://66.23.230.219/sv388/
http://66.23.230.219/fafaslot/
http://66.23.236.121/joker123/
http://66.23.236.121/vivoslot/
http://66.23.236.121/fafaslot/
http://66.23.236.121/sv388/
https://joker123487.blogspot.com/
https://joker1234588.blogspot.com/
https://joker1234589.blogspot.com/
https://joker1234590.blogspot.com/
https://joker1234591.blogspot.com/
https://joker1234592.blogspot.com/
https://joker1234593.blogspot.com/
https://daftarjokergaming128.blogspot.com/
https://loginjoker128.blogspot.com/
https://joker128gaming.blogspot.com/
https://agenresmijoker.blogspot.com/
https://situsjokerterbaik.blogspot.com/
https://joker123casinoterbaik.blogspot.com/
https://jokerterbaik123.blogspot.com/
https://slotjokeronline123.blogspot.com/
https://slotjokerterbaik123.blogspot.com/
https://agenjokerterbaik888.blogspot.com/
https://jokerterpercaya123.blogspot.com/
https://gamejokeronline.blogspot.com/
https://daftarjoker12.blogspot.com/
https://loginjoker888.blogspot.com/
https://slotterpercayaindonesia.blogspot.com/
https://agenslotonlinejoker.blogspot.com/
https://agenjoker1122.blogspot.com/
https://situsjoker1122.blogspot.com/
https://gametembakikan1122.blogspot.com/
https://bandarslot128.blogspot.com/
https://situsgaming123.blogspot.com/
https://agenslot1122.blogspot.com/
https://jokerslot1288.blogspot.com/
https://daftarslot128.blogspot.com/
https://jokerslot1223.blogspot.com/
https://agenresmijoker1122.blogspot.com/
https://slotgaming1122.blogspot.com/
https://slotonlinejoker888.blogspot.com/
https://slotsjoker388.blogspot.com/
https://daftarslot888.blogspot.com/
https://agenslot12345.blogspot.com/
https://agenslot12344.blogspot.com/
https://agenslotjoker1122.blogspot.com/
https://jokeragenslot.blogspot.com/
https://slotterlaris.blogspot.com/
https://agenresmi888.blogspot.com/
https://agenslot36.blogspot.com/
https://agenslots366.blogspot.com/
https://agenjokerslot1288.blogspot.com/
https://loginjoker1234.blogspot.com/
https://joker8889.blogspot.com/
https://apkjokergaming.blogspot.com/
https://downloadjoker128.blogspot.com/
https://downloadapkjoker888.blogspot.com/
https://situsjoker11.blogspot.com/
https://agenjokerterbaik.blogspot.com/
https://joker128terbaik.blogspot.com/
https://googlejoker123.blogspot.com/
https://agenjud1.blogspot.com/
https://agenjud1resmi.blogspot.com/
https://agenjud1terbaik.blogspot.com/
https://agenterbaikjoker888.blogspot.com/
https://agenterlarisjoker123.blogspot.com/
https://linkjoker88.blogspot.com/
https://situs888.blogspot.com/
https://situsslot365.blogspot.com/
https://joker123terlaris.blogspot.com/
https://agenslotsjoker388.blogspot.com/
https://daftarslotjoker888.blogspot.com/
https://slotgacor388.blogspot.com/
https://joker388terbaik.blogspot.com/
https://slotgacorterlaris.blogspot.com/
https://slotgacor128.blogspot.com/
https://slotgacor888.blogspot.com/
https://gameslotgacor123.blogspot.com/
https://jokerteraman.blogspot.com/
https://agenterlaris.blogspot.com/
https://situsresmislotgacor.blogspot.com/
https://loginslotgacor.blogspot.com/
https://gacorslotonline.blogspot.com/
https://gagacorslot.blogspot.com/
https://agenslotgacor888.blogspot.com/
https://situsslotgacor888.blogspot.com/
https://login123slot.blogspot.com/
https://gacorslot1.blogspot.com/
https://gacorslotjoker1.blogspot.com/
https://slotjokergacor123.blogspot.com/
https://agenslot1234.blogspot.com/
https://apkslotjoker.blogspot.com/
https://situsgacor123.blogspot.com/
https://agenslotteraman1.blogspot.com/
https://daftarslotgacor1.blogspot.com/
https://situsgacor2.blogspot.com/
https://gameslotjokerterpercaya.blogspot.com/
https://gameslotgacor3.blogspot.com/
https://situsjoker123casino.blogspot.com/
https://gacorslotonline3.blogspot.com/
https://joker123terlariss.blogspot.com/
https://agenterbaik2.blogspot.com/
https://gamejoker888.blogspot.com/
https://situsterbaru888.blogspot.com/
https://agenslotterbaik388.blogspot.com/
https://downloadslotgacor.blogspot.com/
https://agenterbaikslotjoker.weebly.com
https://aplikasiterbaikjoker123.weebly.com
https://bandarslotonlinejoker.weebly.com
https://daftarjokeronline.weebly.com
https://joker888terbaik.weebly.com
https://jokergamingterbaik.weebly.com
https://jokerslot88.weebly.com
https://linkalternatifjoker128.weebly.com
https://loginjoker128.weebly.com
https://loginslotjker123.weebly.com
https://depotembakikan.weebly.com
https://gametembakikanjoker.weebly.com
https://ikanjoker123gaming.weebly.com
https://ikanjoker128.weebly.com
https://ikanjokergaming.weebly.com
https://jokergamingtembakikan.weebly.com
https://jokertembakikanterbaik.weebly.com
https://logintembakikan.weebly.com
https://tembakikanjoker888.weebly.com
https://tembakikanonlineterlaris.weebly.com
https://agenslotjoker888.weebly.com
https://daftargamejoker128.weebly.com
https://downloadjokerapk1.weebly.com
https://gameslotgacorkali.weebly.com
https://gameslottembakikan.weebly.com
https://gametembakikanterlaris.weebly.com
https://jokertembakikan1.weebly.com
https://situsjoker188.weebly.com
https://tembakikangacor.weebly.com
https://tembakikanjoker388.weebly.com
https://daftargamejokergaming.weebly.com
https://agenjoker123terlaris.weebly.com
https://gamejokerterbaik.weebly.com
https://tembakikanjoker128.weebly.com
https://gameslotjokergaming.weebly.com
https://jokerslotonline.weebly.com
https://gamejoker888.weebly.com
https://loginslotjoker123.weebly.com
https://situsjoker388.weebly.com
https://agenjokerterbaik.weebly.com
https://situsjoker128.weebly.com
https://tembakikanjoker123terbaik.weebly.com
https://loginslotsjoker123.weebly.com
https://downloadslotjoker.weebly.com
https://aplikasislotjoker123.weebly.com
https://linkslotjoker123.weebly.com
https://situsagenjoker123.weebly.com
https://situsterbaikslotjoker123.weebly.com
https://tembakikanjokergaming.weebly.com
https://agengacorslotjoker123.weebly.com
https://agenslotjoker128.weebly.com
https://daftarjokerg1.weebly.com
https://gameikanjoker124.weebly.com
https://ikanjoker123.weebly.com
https://joker1002.weebly.com
https://jokergaming3.weebly.com
https://situsjoker1123.weebly.com
https://tembakikanjoker1.weebly.com
https://tembakikanjoker1233.weebly.com
https://agensllot365.weebly.com
https://agenresmislotjoker.weebly.com
https://agenslotterbaikjoker123.weebly.com
https://bonusgameslotjoker123.weebly.com
https://daftarjoker123terlaris.weebly.com
https://gamejoker123casino.weebly.com
https://gameslotgacor.weebly.com
https://gameterbaruslot.weebly.com
https://slotsuangasli.weebly.com
https://slotterbarujoker123casino.weebly.com
https://agenjoker1233.weebly.com
https://agenjokerterbaru.weebly.com
https://gamejoker1233.weebly.com
https://gamejoker1234.weebly.com
https://joker123casino1.weebly.com
https://joker123slotterbaik.weebly.com
https://situsjoker1.weebly.com
https://situsjoker2.weebly.com
https://slotjoker1.weebly.com
https://slotjoker1234.weebly.com
https://https://goslotonline.weebly.com/
https://slotjokergacor.weebly.com
https://https://gacorslotjoker123.weebly.com/
https://jokerslotgacor.weebly.com
https://daftarjokergaming.weebly.com
https://agenslotjokerterbaik.weebly.com
https://loginslotjoker.weebly.com
https://promobonusslotjoker123.weebly.com
https://agenjoker123terpercayaa.weebly.com
https://agenslotgacor1.weebly.com
https://apkslotjoker123.weebly.com
https://bonusslotjoker123.weebly.com
https://daftarjoker188.weebly.com
https://gameslotgaming.weebly.com
https://gameslotterbaru1.weebly.com
https://joker128terbaik.weebly.com
https://joker388gaming.weebly.com
https://joker888terbaru.weebly.com
https://registerasijoker123.weebly.com
https://mcarsradio.org/community/profile/slot-joker128/        
https://mibotanicals.com/community/profile/joker888        
https://goslotjoker.webflow.io/        
https://caramellaapp.com/sv3888a/zZ-R2qfuZ/...udi-sabung-ayam        "        
https://caramellaapp.com/sv3888a/zZ-R2qfuZ/...udi-sabung-ayam        
https://heylink.me/gosv388/        
https://mylink.la/livecasino        
https://linktr.ee/goaduqterbaik        
https://linktr.ee/tajenonlinee        
https://mylink.la/mellysari610        
https://heylink.me/ayamtajen/        
https://heylink.me/ayamtajen/        
https://heylink.me/slotgacor1/        
https://aduqterbaikk.medium.com/        
https://msha.ke/slotgacor1        
https://jali.me/gojoker128        
https://heylink.me/Goslotjoker123/        
https://mcarsradio.org/community/profile/slot-joker128/        
https://mibotanicals.com/community/profile/joker888        
https://goslotjoker.webflow.io/        
https://gojoker388.thinkific.com/        
https://linktr.ee/godaftaraduq        
https://godaftaraduq.mystrikingly.com/        
https://goaduqterbaik.tumblr.com/        
https://linkfly.to/goaduqterbaik        
https://znap.link/godaftaraduq        
https://goaduqterbaik.mystrikingly.com/        
https://www.leapnmpc.com/blog/index.php?entryid=1448        
https://conorneill.com/community/profile/goslot-gacor/
https://znap.link/goagenaduq        
https://znap.link/gojudiaduq        
https://znap.link/Goaduqonline        
https://linkfly.to/ADUQGOJEK365        
https://linkfly.to/goaduqterbesar        
https://linktr.ee/goaduq        
https://linktr.ee/gositusaduq        
https://ohmy.bio/gocemeterpercaya        
https://ohmy.bio/godaftarceme        
https://ohmy.bio/Gocemeterbaik        
https://ohmy.bio/gositusceme        
https://biolinky.co/goaduqterpercaya        
https://biolinky.co/godaftaraduq        
https://biolinky.co/aduqonline        
https://biolinky.co/goaduqterbaik

Ваши данные: *  
Имя:

Комментарий: *  
Прикрепить файл  
 


Оценки
[-]
Статья      Уточнения: 0
Польза от статьи
Уточнения: 0
Актуальность данной темы
Уточнения: 0
Объективность автора
Уточнения: 0
Стиль написания статьи
Уточнения: 0
Простота восприятия и понимания
Уточнения: 0

zagluwka
advanced
Отправить
На главную
Beta